Wat zijn de best presterende aandelen sinds de mondiale financiële crisis? Het zijn niet de Amerikaanse smallcaps (+331%) en evenmin de Amerikaanse technologiebedrijven (+397%). De Amerikaanse biotechbedrijven kwamen in de buurt (+410%). Maar de onbetwiste nummer één met een rendement van 459% – of acht jaar lang gemiddeld 23,8% per jaar – zijn de Duitse midkappers! In de Duitse MDAX zitten vijftig aandelen van traditionele bedrijven. De gemiddelde beurswaarde is €6,9 mrd. Voor deze bedrijven zit alles mee.
Ten eerste waren daar de Chinezen. Zij hebben in een recordtempo de schulden laten oplopen. Sinds de mondiale financiële crisis is de verhouding tussen de omvang van de Chinese economie en de schulden razendsnel gestegen, van 148% naar 256% in 2016. Hiermee heeft China, volgens data van de Bank of International Settlement (BIS), net zoveel schuld als de Verenigde Staten en maar iets minder schuld dan de eurozone, die op 269% staat.
Deze enorme Chinese schuldencreatie heeft de drang naar traditionele Duitse exportproducten enorm aangewakkerd. Volgens gegevens van de Wereldbank bestaat 46,8% van de Duitse economie uit export naar het buitenland.
Duitsland profiteert er ook volop van dat het in een muntunie zit met veel zwakke financiële landen. Deze zwakke broeders hebben de euro in acht jaar tijd laten dalen van 1,50 voor een Amerikaanse dollar naar 1,10. Dit betekent dat Duitse producten buiten de eurozone 25% in prijs zijn gedaald.
Een ander ongekend fenomeen is dat overheden, bedrijven en consumenten van een economie die in vuur en vlam staat zich steeds goedkoper kunnen financieren. De Duitse tienjaarsrente is de afgelopen acht jaar gedaald van 3,7 naar 0,4%.
De Duitse economie draait zo goed dat er nog nooit zo lang in de geschiedenis een begrotingsoverschot is geweest. Ook zijn er nog nooit zoveel banen geweest in Duitsland. Alle economische indicatoren staan er op groen. Het is in dit klimaat dan ook niet verwonderlijk dat de Duitse midkappers niet te stoppen zijn.
Maar het feest is niet houdbaar. De Chinese schulden kunnen immers niet in dit tempo blijven groeien. En de eurozone kan niet blijven verzwakken zonder ooit uiteen te vallen.
Lees ook: Column: Beleggers in de Verenigde Staten gaan er vol in
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
