Afgelopen zondag kondigde de Amerikaanse verfgigant Sherwin-Williams (SHW) de overname aan van sector- en landgenoot Valspar. SHW betaalt $113 per aandeel Valspar in contanten, waarmee het bedrijf wordt gewaardeerd op circa $11,3 mrd en SHW een premie biedt van 41% op de gemiddelde koers van de afgelopen 30 handelsdagen.
De combinatie van de sterke merken van beide Amerikaanse bedrijven zal volgens Berenberg de concurrentie op het gebied van verf en coatings voor Akzo in Europa en China uitdagender maken
Berenberg stelt dat AkzoNobel door deze deal onder grote druk komt te staan om zelf ook overnames te plegen, temeer omdat het Nederlandse verfbedrijf in het verleden meermaals het belang van zijn sterke positie in coatings heeft onderstreept. Deze positie dreigt Akzo nu kwijt te raken, zeker omdat SHW door de overname van Valspar toegang krijgt tot de Europese markt voor decoratieve verf. De combinatie van de sterke merken van beide Amerikaanse bedrijven zal volgens Berenberg de concurrentie op het gebied van verf en coatings voor Akzo in Europa en China uitdagender maken. Akzo leek zich hier al op voor te bereiden door in februari voor €475 mln de coatingdivisie van BASF over te nemen en Berenberg stelt dat de geruchten over een bod van Evonik op Akzo’s Specialty Chemicals divisie goed kan uitpakken voor de Nederlanders. Deze divisie heeft namelijk relatief weinig synergy met de coatingdivisie, is het meest kapitaalintensieve onderdeel en verkoop zou Akzo de gewenste slagkracht bieden om zijn positie van zijn coatingsdivisie verder uit te breiden. Berenberg ziet hierin Axalta Coating Systems en RPM International als mogelijke overnamekandidaten, maar vreest wel dat zo’n overname niet goedkoop zal zijn. Berenberg verhoogde op 15 februari zijn advies voor AkzoNobel van ‘verkopen’ naar ‘houden’, met als argument dat de koers van het aandeel destijds voldoende was afgestraft. Berenberg blijft voorlopig bij dit advies en heeft daarbij zijn koersdoel eveneens onveranderd gelaten, op €57.
Ook gratis toegankelijk: Nutsbedrijven flink in de knel