De markt voor in euro’s uitgegeven bedrijfsobligaties had deze week last van de Duitse vijfjaarsrente, die maar liefst vijftien basispunten steeg tot 0,0%. Deze rentevoet vormt een van de twee bouwstenen van het effectief rendement op euro-bedrijfsobligaties. De tweede bouwsteen is de risico-opslag. Dat is het extra rendement dat beleggers willen hebben om in plaats van veilige staatsobligaties riskantere bedrijfsobligaties in portefeuille te nemen. Een daling van de risico-opslag duidt op minder zorgen van beleggers over wanbetalingen.
De risico-opslag op de index van solide euro-bedrijfsobligaties, de iBoxx Euro Corporates Index, daalde deze week van 87,2 tot 83,4 basispunten. Die daling was echter niet voldoende om de stijging van de Duitse vijfjaarsrente te compenseren. Het effectief rendement op deze index nam daarom toe van 1,02% tot 1,12%. Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld, dus de iBoxx Euro Corporates Index daalde deze week met 0,5%.
Geen aantrekkelijke propositie
De iBoxx Euro High Yield Main Index van risicovolle bedrijfsobligaties verloor echter slechts 0,1%. High yield-leningen zijn door hun kortere looptijd wat minder rentegevoelig. Voor dit segment is de risico-opslag belangrijker. Deze daalde met elf basispunten tot 262,6 basispunten. Dat was het laagste niveau sinds begin november. Met een effectief rendement van respectievelijk 1,12% en 2,80% zijn zowel solide als risicovolle euro-bedrijfsobligaties geen al te aantrekkelijke propositie.