Nu de aandelenkoers van Aalberts Industries het doel van €29,25 van ING heeft bereikt, trekt de bank het koopadvies in. Het nieuwe advies is 'houden', hoewel het bedrijf het volgens de bank uitstekend doet en de afzetmarkten beginnen te verbeteren. De waardering van het aandeel ligt echter ruim boven het historisch gemiddelde.
'Zelfs wanneer we zouden proberen deze hoge waardering te verklaren door te wijzen op de kwantitatieve verruiming in Europa (71% van de omzet), de lage rente en het gebrek aan alternatieve beleggingsmogelijkheden, dan nog moeten wij niet eerder gebruikte waarderingsmaatstaven toepassen om vanaf het huidige koersniveau nog een significant stijgingspotentieel te voorzien', schrijft de bank. Door het hoge omzetaandeel in Europa heeft Aalberts een uitstekende positie om van het economisch herstel te profiteren. Dat aspect zit goeddeels in de koershoogte.
Het aandeel Aalberts noteert een ondernemingswaarde/ebitda 2016 van 9,7 en dat is 23% boven het historisch gemiddeld. Gegeven de positieve groeiverwachtingen voor de belangrijkste markten van het bedrijf vindt ING een premie in de bandbreedte van 20 à 25% verantwoord. Bij de huidige koers is het beste er dus vanaf.
TomTom
Volgens Bloomberg is Nokia van plan om de divisie Nokia Here (die navigatiekaarten produceert) af te stoten. Diverse partijen zouden belangstelling hebben getoond. Nokia kent volgens het persbureau aan Nokia Here een waarde toe van €2 mrd.
De aandelenkoers van TomTom (Foto: Reed Busines Media) steeg vrijdag 10 april op de onbevestigde berichten met ruim 10%, tot €8,18. Dat is begrijpelijk, aldus SNS. De waarde van €2 mrd voor Nokia Here komt overeen met een ondernemingswaarde/ebitda van 25 en een ondernemingswaarde/omzet van 2,1. Als deze ratio's op TomTom worden losgelaten, zou het bedrijf volgens de effectenbank tussen de €3,4 mrd en €1,9 mrd waard zijn. Voor de geruchten was deze waarde €1,6 mrd.
Op enkele onderdelen verschillen Nokia Here en TomTom van elkaar. TomTom is breder georiënteerd, en zit ook in hogere marktsegmenten. SNS past daarom een correctie toe, waaruit een waarde van TomTom van €14,40 per aandeel rolt, maar erkent tegelijkertijd dat deze berekening door gebrek aan informatie imperfect is. Niettemin blijkt er wel uit dat het aandeel op €8,18 ondergewaardeerd is.
De bank handhaaft het koopadvies, met een koersdoel van €9.