De belangrijkste technologie-index van de wereld bestaat 51 jaar. Deze index is in die periode zes keer zo sterk gedaald dat er een uitzonderlijk mooi koopmoment ontstond.
De overeenkomst tussen deze zes dalingen is dat de Nasdaq elke keer wegzakte onder de gemiddelde koers van de voorgaande 200 weken. Dit gebeurde in 1974, 1982, 1987, 1990, 2001 en 2008. Behalve de crash van 1987 waren dit allemaal Amerikaanse recessies. De enige twee recessies die ontbreken in dit lijstje zijn die van 2020 en van 1980. De reden daarvoor is dat de Nasdaq in de jaren daarvoor zo goed gepresteerd had dat de koersdalingen tijdens deze recessies de Nasdaq niet meer terugbrachten naar de gemiddelde koers van de afgelopen 200 weken.
Wat wel bij elk koopmoment aan de hand was, is dat de Amerikaanse centrale bank begon te stimuleren. Dit was zelfs zo in de inflatieperiode van de jaren zeventig. Zo stond de Fed-rente in mei 1974 op 13,0% en een jaar later was de rente 5,25%.
Nasdaq weer onder gemiddelde 200 weken
Op 23 september 2022 zakte de Nasdaq voor de zevende keer onder de gemiddelde koers van de afgelopen 200 weken. Is dit dan weer zo’n mooi koopmoment dat gemiddeld maar eens in de acht jaar voorkomt?
Twee weken geleden was mijn mening: zeker weten van niet. Sinds 28 september is mijn mening: misschien. Op die dag draaide de centrale bank van Engeland van afremmen naar stimuleren. Ik had nooit verwacht dat dit zou gebeuren bij een inflatie van rond de 10%. Er volgden koersbewegingen waarvan sommige sinds 2008 niet meer waren voorgekomen. De eerste 30 minuten van de Beleggers Belangen-podcast Voorkennis van vorige week gaan hierover.
Voor houdbare koersstijgingen is ander Fed-beleid essentieel. Vorige week vrijdag bleek dat dit zo goed als uitgesloten is, want de Amerikaanse werkloosheid daalde naar 3,5%. De laatste keer dat dit lager was, was in 1969 met 3,4%. De Fed-futures met als onderliggende waarde de verwachte rente in december 2022 steeg naar 4,35%. De huidige rente is 3,25%.
Inflatie breken
Het is mijn verwachting dat de Fed zal doorgaan met het verslechteren van de financiële positie van de Amerikaanse overheid, bedrijven en consumenten totdat de inflatie is gebroken. Een werkloosheid die op de laagste stand staat in 53 jaar laat zien dat de Fed nog veel werk te doen heeft. Ik vrees daarom dat de Nasdaq langer dan in het verleden zal noteren onder de gemiddelde koers van de afgelopen 200 weken, maar mocht de Fed eerder draaien, dan zullen er flinke koersstijgingen volgen.