Met het verstrijken van de maanden wordt almaar duidelijker welke aandelen het goed doen en welke niet. Van dit gegeven maken fondsbeheerders dankbaar gebruik. Niet alleen momentumaandelen winnen tegen het eind van het jaar aan kracht, warempel ook dividendaristocraten en small-caps presteren dan sterk.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Voorsorteren op eindjaartransacties
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Vooral in de laatste twee maanden van het jaar verruilen professionele beleggers hun miskopen voor ronkende namen. Zij doen dit voornamelijk met het oog op het jaaroverzicht. Het is in onze contreien een jaarlijks terugkerend fenomeen. In de Verenigde Staten wordt het verschijnsel zelfs bij elke kwartaalwisseling waargenomen. Fondsbeheerders aldaar rapporteren namelijk vier keer jaar over hun beleggingen.
Window-dressing
Het schuiven met posities, waarbij slecht presterende aandelen worden verkocht ten gunste van goedlopende aandelen, wordt gezien als window-dressing. Het opsieren van beleggingsportefeuilles gebeurt vaak met het oog op eindjaarrapportages en promotiecampagnes.
In de aandelenportefeuille worden de miskopen geloosd, zodat ze niet langer in het overzicht zichtbaar zijn. En met de opbrengst van de pijnlijke missers worden de beurslievelingen en winnaars van het moment (bij)gekocht. Dit zijn aandelen die (potentiële) klanten makkelijker accepteren wanneer ze negatieve rendementen opvoeren.
Window-dressing is niet alleen een techniek om de prestatie van effectenportefeuilles optisch te verbeteren voordat ze aan nieuwe en bestaande klanten worden gepresenteerd, aandelenportefeuilles worden ook opgesmukt om de baan, de bonus of loonsverhoging van de fondsbeheer veilig te stellen. De meeste fondsbeheerder leggen midden december verantwoording af. En als ze er toch over worden aangesproken, dan kunnen ze daar tegenover stellen dat de miskopen al een poosje geleden door de juiste aandelen vervangen zijn.
De prijsdruk van window-dressing mag u niet onderschatten. De grote transacties van institutionele beleggers kunnen de prijzen van populaire aandelen aardig opdrijven en de verkoopdruk op verliezende aandelen aanzienlijk verhogen.
Portfolio-pumping
Fondsbeheerders kunnen beleggingsportefeuilles ook oppoetsen door op strategische momenten forse bestens kooporders te plaatsen. Portfolio-pumping is een illegale techniek om beleggingsresultaten er beter uit te laten zien. Grote kooporders blijven in de markt niet onopgemerkt en die kunnen de koers opdrijven, waardoor de waarde van de portefeuille stijgt.
Hoewel de techniek van portfolio-pumping bij wet is verboden, is door grote kooporders te plaatsen de kans groot dat de markt positief reageert. In zijn agressiefste vorm plaatst een fondsbeheerder in de laatste minuten voor de slotbel een hoge bestens kooporder, zodat zelfs bij één verkocht aandeel de waarde van de beleggingsportefeuille stijgt. De impact van zulke orders is vooral groot wanneer de handel erg dun is, zoals aan het einde van het kalenderjaar.
Voorsorteren eindjaartransacties
Beleggers die maximaal gebruik willen maken van het koerseffect van window-dressing kunnen nu voorsorteren op de eindjaartransacties van professionele fondsbeheerders. Het is niet ongebruikelijk dat het momentum van winnaars en populaire aandelen in de laatste twee maanden van het jaar toeneemt. In de aanloop naar de jaarwisseling winnen niet alleen momentumaandelen aan kracht, ook de aandelen van dividendaristocraten en small-caps presteren historisch gezien dan sterk.
Het is logisch om te kiezen voor de grootste stijgers van 2025, beter is letten op de winnaars van het derde kwartaal. Het is geen ijzeren wet, maar deze aandelen staan vaak niet bovenaan in de ranglijsten voor het jaar. In het eerste kwartaal hebben zij (nog oude) problemen, die zij gaandeweg het jaar te boven komen, wat op zijn beurt resulteert in snelle koersstijgingen in het derde kwartaal.
Namen noemen
In de S&P 500 presteren aandelen als Western Digital (WDC), Warner Bros. Discovery (WBD), AMD (AMD), Micron, (MU) en Intel (INTC) onverminderd sterk sinds het derde kwartaal.
Bij de dividendaristocraten van de S&P 500 steken de koersprestaties van Albemarle (ALB), West Pharmaceutical Services (WST), Caterpillar (CAT), C.H. Robinson (CHRW) en AbbVie (ABBV) er bovenuit.
En binnen de S&P 600 overvleugelen Sandisk (SNDK), Sunrun (RUN), Viasat (VSAT), Arrowhead Pharmaceuticals (ARWR) en Peabody Energy (BTU) het universum van de small-caps.