Niet alleen op Wall Street doen momentumaandelen het in 2025 goed, ook op de Europese aandelenmarkten zijn ze goed op dreef. Welke tien aandelen stelen in Nederland de show?
De Amerikaanse en Europese aandelenmarkten presteren tot dusver sterk in 2025. Medio september was het totaalrendement van de S&P 500 en de S&P Europe 350 al opgelopen tot respectievelijk 13% en 12,2%, en het jaar is niet eens voorbij.
Van de superioriteit van Amerikaanse aandelen blijft niets over wanneer het rendement wordt gecorrigeerd voor valutaeffecten. Erger nog: omdat de waarde van de dollar in 2025 tot dusver met 13,3% is gedaald, kijken Europese beleggers voor hun Amerikaanse aandelen tegen 0,2% verlies aan. En omgekeerd bedraagt de opbrengst van Amerikaanse beleggers die Europese aandelen kochten +27%. Voor hen is de daling van de dollar een positieve hefboom.
Vierde kwartaal
De vraag van 1 miljoen voor beleggers is of de trends van 2025 in het vierde kwartaal blijven doorzetten. Tot nu toe werden Europese aandelen bij hun outperformance tegenover Wall Street geholpen door lagere rentetarieven, dalende inflatie, verbeterende economische fundamenten en lagere waarderingen.
Met het einde van de derde kwartaal in zicht: in de laatste drie maanden van het jaar doen aandelen het meestal goed. Het vierde kwartaal is historisch gezien het sterkste kwartaal van het jaar, het derde kwartaal het zwakste. Ook in slechte beursjaren laten aandelenmarkten in het laatste kwartaal vaak een positief rendement optekenen, zowel op Wall Street als op de Europese aandelenmarkten.
En met het verstrijken van de maanden wordt ook zichtbaar welke aandelen aan de winnende hand zijn. Om op 31 januari te bepalen welke momentumaandelen zich in de komende elf maanden zullen ontwikkelen tot de grootste winnaars van het prille kalenderjaar is de reinste onzin. Maar vanaf eind september is het niet langer een nutteloze exercitie. Naarmate het jaar vordert wordt immers almaar duidelijker welke aandelen tot de winnaars behoren en welke niet.
Momentum
Over het kopen van momentumaandelen zijn boeken vol geschreven, maar wetenschappelijk onderzoek leert dat aandelen met een positief momentum een grotere kans hebben op verder stijgende beurskoersen, al duurt het momentum niet eeuwig.
Momentum is een concept uit de natuurkunde. Het idee erachter is de aanname dat iets wat vaart heeft, niet zo snel tot stilstand komt en het principe van actie en reactie. Vertaald naar de beurs: aandelen die stijgen, blijven stijgen en andersom, totdat er iets gebeurt. Het fenomeen momentum heeft ook voorbeelden van drama te over. Als het sentiment omslaat, kunnen de aandelen ook snel dalen. Wat snel stijgt, kan ook hard dalen.
Het momentumeffect wordt verklaard door het feit dat nieuws rond bedrijven en de economie mondjesmaat in de koersen doorsijpelt. Het fenomeen dankt zijn bestaansrecht vooral aan de kuddegedrag van beleggers. Soms vertonen aandelen een opwaartse trend en wordt die stijging versterkt door het koopgedrag van beleggers.
Maar het vervelende van momentumstrategieën is dat ze soms erg goed werken en soms totaal niet. De ene keer moet je lange-termijnwinnaars hebben, dan weer de grootste stijgers van gisteren.
Z-score
Over het algemeen kijken beleggers naar het momentum in de afgelopen drie tot twaalf maanden, maar de terugblikperiode hoeft zich niet te beperken tot enkele maanden. Het kan ook over kortere tijdspannes, zoals enkele minuten. Als vuistregel geldt dat naarmate de koersen harder stijgen, de formatieperiode korter dient te zijn.
De indexbeheerders van Standard & Poor’s evalueren de aandelen aan hand van hun momentumscore. Hiertoe wordt met een maand vertraging de prijsontwikkeling over twaalf maanden gedeeld door de dagelijkse koersschommeling in die periode, waarna het topkwintiel met de hoogste Z-score overblijft. In de statistiek worden Z-scores gebruikt om te beoordelen of een resultaat toevallig ontstaan is.
Tot dusver harkten de aandelen met de hoogste Z-score uit de AEX dan wel de AMX in 2025 al 16,2% aan rendement binnen, tegenover een opbrengst van 5.8% voor de AEX. Benieuwd of overtuigd? Bijgaand tien Nederlandse (momentum)aandelen die nu op dreef zijn.
