Wanneer je aandelen koopt, weet je nooit zeker of je de juiste keuze maakt. Als je het zeker wist, zouden een of twee aandelen volstaan, maar je kunt ook te teveel aandelen hebben. Als je 100 verschillende aandelen hebt, vermindert dit de kans op een mooi rendement.
De voordelen van risicospreiding zijn algemeen bekend. Veel beleggers denken dat een goed gespreide portefeuille tientallen, zo niet honderd verschillende aandelen telt, maar een portefeuille met een handvol zorgvuldig geselecteerde namen is beheersbaarder en kan zelfs rendabeler zijn dan een breed gespreide.
Het debat over de ideale beleggingsportefeuille is in academische kringen nog niet geslecht. Diversificatie zorgt dat malheur bij dat ene aandeel wordt gecompenseerd door voorspoed van andere aandelen. Wanneer je met je geld twee aandelen koopt en in één geval gaat het bedrijf failliet, dan verlies je de helft van je inleg. Beleg je in honderd verschillende bedrijven, dan ben 1% van je werkkapitaal kwijt.
Wiskundige statistiek
Volgens de wiskundige statistiek reduceer je het bedrijfseigen risico van aandelen met 46% als je in twee verschillende bedrijven belegt, in plaats van een. Met 93% als het 16 verschillende aandelen zijn, met 95% als je in 32 verschillende investeert en 99% als het er 500 zijn.
Het bedrijfsspecifieke risico daalt vanaf 16 aandelen nog maar mondjesmaat, dus diversifieer met mate. De legendarische beurshandelaar Gerald Loeb benadrukte het belang van kapitaalbehoud, maar waarschuwde ook dat overdreven diversificatie geen oplossing is voor het gebrek aan financiële kennis.
Als je een handvol aandelen koopt, moet je zeker weten dat je de juiste keuze maakt. Met een klein aantal aandelen ben je in elk geval verzekerd van een niet gemiddeld rendement. Met een kleine portefeuille kan je een significant hoger rendement behalen, maar je loopt ook het risico dat je winnaars mist.
Diversificatie leidt niet tot excessieve rijkdom, integendeel. De meeste hedgefundmanagers en topbeleggers als Warren Buffett diversifiëren amper. Beleggers met een kleine aandelenportefeuille doorgronden aandachtig de activiteiten van bedrijven. Dat stelt hen in staat de aandelen eruit te halen waarvan het weinig waarschijnlijk is dat ze op lange termijn zullen ontgoochelen.
Hoeveel aandelen?
Veruit de meeste onderzoeken tonen aan dat het merendeel van de voordelen van diversificatie al wordt bereikt bij 20 aandelen. Een van de meest invloedrijke onderzoeksresultaten die veel beleggers en academici blijven omarmen, zegt echter dat 30 posities een absoluut minimum is. Meir Statman deed dat in 1987 na onderzoek naar het aantal aandelen dat nodig is voor een volledige risicodiversificatie.
Hany Shawky en David Smtih stelden in 2005 in een studie dat een gediversifieerde portefeuille zelfs minstens 40 namen telt. Een kleinere portefeuille loopt niet enkel het risico te weinig gediversifieerd te zijn, het kost ook rendement als je te veel winnaars mist. En dat risico is reëel. Onderzoek van Hendrik Bessembinder leert dat tussen 1985 en 2023 een selecte krans (0,19%) van aandelen verantwoordelijk is voor de helft van alle gecreëerde beurswaarde.
Beleggen is keuzes maken. Fondsbeheerders met een geconcentreerde aandelenportefeuille beleggen voornamelijk in bedrijven die profiteren van seculaire trends, zoals demografie, energietransitie en kunstmatige intelligentie. Het gaat hen niet om de snelste groei, wel om langdurige groei. De aandelen die ze in portefeuille hebben, moeten het tempo van de winstgroei over meerdere jaren vasthouden en periodes met economisch onheil goed kunnen doorstaan, zodat de concurrentiepositie over een lange periode sterk blijft.
Makkelijkste manier
Indexbeleggen is de makkelijkste manier om op een efficiënte manier het beleggingsrisico te spreiden. Diversificatie hoeft niet tot in het oneindige te worden doorgevoerd. In een geconcentreerde aandelenmarkt is diversificatie van cruciaal belang om het beleggingsrisico te beperken.
Verdeel je geld over meerdere aandelen, waarbij zeven min of meer een ondergrens is. Spreid naar sector, niet naar regio. Spreid in de tijd. Als je met veel geld vol instapt, kan je veel verliezen, zoals op de top van de internetzeepbel. En koop niet meer aandelen dan je aankunt. De opvolging ervan is arbeidsintensief en kost tijd.
