De obligatiewereld werd vorige week opgeschrikt door een grote beweging in het Verenigd Koninkrijk. Binnen vijf dagen steeg de tweejaarsrente met maar liefst 55 basispunten.
Deze extreme rentestijging brengt de tweejaarsrente weer in de buurt van de piek die werd bereikt in september. De oorzaak van de sterke stijging ligt met name bij de kerninflatie. Kerninflatie omvat de prijsstijgingen exclusief de volatiele voedsel- en energiecomponenten.
Centrale banken, waaronder de Bank of England, gebruiken kerninflatie als een stabielere indicator voor toekomstige prijsontwikkelingen. In april is de kerninflatie gestegen naar 6,8% ten opzichte van 6,2% in maart. Ook blijft de inflatie in de dienstensector rond de 7% hangen.
Bekijk ook het dossier beleggen in obligaties
Tot twee weken geleden werd algemeen aangenomen dat de Bank of England wellicht geen verdere renteverhogingen zou doorvoeren, na al 12 renteverhogingen in de afgelopen 18 maanden. Echter: de markt prijst nu vier extra renteverhogingen in de komende 12 maanden in. De tweejaarsrente heeft een sterke correlatie met de rente van de Britse centrale bank.
Volatiele rente
In het verleden werd de rente ook al beïnvloed door gebeurtenissen zoals de tussentijdse ‘minibegroting’ die toenmalig premier Truss vorig najaar lanceerde en werd gezien als een bedreiging voor de overheidsfinanciën.
Dit leidde tot agressief verkopen van Britse staatsobligaties, waardoor zelfs vooraanstaande pensioenfondsen dreigden in te storten. De Bank of England greep snel in en schakelde over van kwantitatieve versoepeling naar kwantitatieve verkrapping.