In de aanloop naar de halfjaarcijfers houdt UBS zijn advies op het aandeel ASR nog eens tegen het licht. De achtergebleven verzekeraar heeft beleggers nog voldoende te bieden.
Het aandeel ASR heeft dit jaar 11% slechter gepresteerd dan branchegenoot NN Group en het noteert tegen een 14% lagere koers-winstverhouding dan sectorgenoten uit de Benelux. Op 25 augustus volgen de cijfers van de verzekeraar en dus blikt UBS vooruit. De bank verwacht een operationele winst van €489 mln over de eerste helft van dit jaar. Dat is 9% meer dan vorig jaar.
Dividend en aandeleninkoop
Belangrijker is echter de ontwikkeling van de solvabiliteitsratio – de verhouding tussen het beschikbare en het door de toezichthouder vereiste vermogen – en de aangroei van het beschikbare vermogen.
De twee genoemde statistieken bepalen namelijk welke ruimte verzekeraars als ASR hebben om dividend uit te keren en eigen aandelen in te kopen. UBS verwacht een solvabiliteitsratio van 199% en een aangroei van het beschikbaar vermogen van zo’n €325 mln over de eerste helft van dit jaar.
Door de sterke kapitaalpositie verwacht de bank dat ASR de komende twee jaar 8,5-9,0% van zijn beurswaarde aan de aandeelhouders zal uitkeren in de vorm van dividend en inkoop van eigen aandelen. Het inkoopprogramma van eigen aandelen beliep €75 mln in 2020 en 2021. UBS zou ook graag een formele doelstelling voor de aandeleninkoop voor de jaren na 2021 zien. Mogelijk wordt die bekendgemaakt tijdens de beleggersdag op 7 december, maar vooralsnog gaat de bank uit van nog eens €75 mln in 2022 en 2023.
Aandeel ASR op kopen bij UBS
Na doorrekening van het verwachte solvabiliteitsvermogen ziet UBS de aandeleninkoop van ASR niet verder lopen dan 2023, in tegenstelling tot de aandeleninkoop van sectorfavoriet NN Group. Niettemin is ook het aandeel ASR koopwaardig, concludeert UBS, dat het koersdoel voor de verzekeraar met €0,10 verhoogde tot €39,20.
