Beleggers moeten selectief zijn met aandelen uit de halfgeleiderindustrie, waarschuwt UBS.
De halfgeleiderindustrie is een vroeg-cyclische sector die het epicentrum vormt van de wereldwijde technologie-productieketen. UBS is dan ook niet verbaasd dat de sector zeer gevoelig is voor de ontwikkelingen in het handelsconflict tussen de VS en China. Dit blijft de komende maanden een bron van onrust voor de sector als geheel.
UBS leidt er een aantal bedrijfsspecifieke risico’s uit af, zoals het uitblijven van een herstel in de tweede helft van dit jaar en de negatieve effecten van de door Huawei uit voorzorg opgebouwde voorraden. Ook is de bank van mening dat de voorraden in de sector in het algemeen aan de hoge kant zijn en dat de prijzen van geheugenchips tot medio 2020 onder druk kunnen blijven.
Voorzichtig
UBS heeft zijn omzetverwachting voor de wereldwijde halfgeleiderindustrie voor 2019 aangepast van +0,9% tot -1,1% en voor 2020 van +6,8% naar +6,4%. In het derde kwartaal zal de wereldwijde omzetgroei het laagste punt hebben bereikt, verwacht UBS. Aandelen van halfgeleiderproducenten presteren het best wanneer de voorraad minder snel groeit dan de omzet. Dat is nu echter niet het geval. Volgens UBS ligt het aantal voorraaddagen van niet-geheugenchips op 115,8. Dat is de hoogste stand in tien jaar.
De bank raadt beleggers aan voorzichtig te zijn met halfgeleideraandelen en dan vooral met producenten van geheugenchips of siliciumschijven. UBS heeft dan ook verkoopadviezen voor Texas Instruments en Siltronic. Er zijn echter ook nog wel degelijk koopwaardige aandelen te vinden in de sector. De bank is enthousiast over onder meer Infineon, Nvidia en ASML. Voor laatstgenoemde heeft UBS een koersdoel van €205.
