ABN Amro heeft om twee redenen zijn ECB-prognoses aangepast.
Een jaar geleden was de inflatie in de eurozone met 2,6% nog duidelijk te hoog, maar de afgelopen drie maanden viel de inflatie binnen de 2%-doelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB).
Als het inflatiepercentage langdurig onder deze doelstelling uitkomt, zou de ECB de rente verder moeten laten zakken om de economie te stimuleren en de inflatiedruk te verhogen. ABN Amro denkt niet dat het zover komt.
2027 wordt de benchmark
Ten eerste verwacht de ECB dat de inflatie in 2027 weer op de doelstelling van 2% uitkomt. Een tijdelijke periode van onderschrijding van haar eigen doelstelling neemt de centrale bank volgens ABN Amro voor lief.
Ten tweede laat de economie van de eurozone ondanks de Amerikaanse importheffingen veerkracht zien. In combinatie met de verwachting dat ruimer begrotingsbeleid in onder andere Duitsland de economische groei in de eurozone volgend jaar aanzwengelt, geeft dit de ECB volgens ABN Amro ruimte om een meer afwachtende houding aan te nemen in haar rentebeleid.
Rente blijft op huidig niveau
Waar ABN Amro eerder ervan uit ging dat de ECB de rente nog twee keer zou verlagen naar 1,5%, verwacht de analist nu dat de verlagingscyclus voorlopig ten einde is en de rente blijft staan op het huidige niveau van 2%.
Met het oog op de gewijzigde visie op de ECB zou het voor ABN Amro logisch zijn om de prognose voor de euro-dollarkoers aan te passen, maar deze blijft vooralsnog ongewijzigd staan op 1,15 eind 2025 en 1,25 eind 2026. De recente ontwikkelingen in de VS die de onafhankelijkheid van de Fed ondermijnen, hebben volgens de analist tot nog toe weinig impact gehad op de waarde van de dollar. Het lijkt erop dat de markt hier al op anticipeerde. Verder maakt het akkoord tussen de EU en de VS nog geen definitief einde aan de handelsoorlog.