Voor beleggers is waakzaamheid geboden om tijdens een recessie de juiste strategieën te kiezen. Wat tijdens het begint geldt, geldt namelijk niet op voor het einde.
Schroders verwacht in de tweede helft van dit jaar een recessie en analyseerde mede daarom vijftig jaar aan economische data, om te zien hoe verschillende beleggingen in zware tijden presteerden. Recessies worden meestal gekenmerkt door een terugval van de groei en een daling van de inflatie, met als gevolg dat beleidsmakers het monetaire of begrotingsbeleid (vaak beide) versoepelen.
Uit de data blijkt volgens Schroders dat tijdens een recessie aandelenkoersen in het algemeen dalen. Beleggers zoeken in deze onzekere tijden naar bedrijven met een hoge winstgevendheid en robuuste balansen.
Begin en einde
Cyclische sectoren zoals financials en vastgoed worden gemeden en behalen een gemiddeld maandelijks negatief rendement van 0,6% tot 0,9%, terwijl defensieve sectoren zoals niet duurzame consumentengoederen en gezondheidszorg een positief gemiddeld rendement realiseren van 0,5% tot 0,9%.
Schroders wijst er wel op dat tegen het einde van een recessie vaak het omgekeerde het geval is. Defensieve sectoren lijden in die periode verliezen, terwijl cyclische sectoren dan een sterk herstel laten zien. Ook de meer rentegevoelige cyclische sectoren zoals consumentengoederen en technologie veren voor het einde van de recessie meestal terug.
Defensief
Volgens de analist rendeerden tijdens vorige recessies defensieve aandelenstrategieën het best. Strategieën met een minimale volatiliteit en gericht op kwaliteit boekten een gemiddeld jaarrendement van 5,9%. Groeistrategieën realiseren dankzij de toegenomen dominantie van technologieaandelen met name in de afgelopen dertig jaar hogere rendementen.
Smallcaps leveren tijdens recessies doorgaans negatieve rendementen op, al presteren ze tegen het einde ervan wel weer sterk. Waardeaandelen worden geraakt door de dalende rente, omdat zij positief gecorreleerd zijn met hogere rendementen op staatsobligaties. Staatsobligaties en tot op zekere hoogte ook kredietobligaties presteerden dan ook goed tijdens recessies.
Grondstof en goud
Tot slot wijst Schroders erop dat grondstoffen het tijdens een recessie doorgaans zwaar te verduren hebben, energie en industriële metalen voorop. Goud daarentegen wordt door beleggers vaak gezien als een veilige haven. Wel waarschuwt de analist dat een komende recessie voor grondstoffen anders kan uitpakken, doordat China de afgelopen vijftig jaar is uitgegroeid tot een wereldmacht en dit jaar waarschijnlijk een flinke economische groei gaat laten zien.