Schroders vindt de huidige omstandigheden vrij ongewoon en verwacht dat de Fed eind volgend jaar meer ruimte zal hebben tot beleidsaanpassingen.
De krimp van de economische activiteit in de Verenigde Staten kwam na een sterk herstel na de corona-lockdowns. De pandemie laat daarbij nog altijd zijn sporen na, zoals de krapte op de arbeidsmarkt, wat weer een belangrijke indicator voor de economie is. De werkloosheid in de Verenigde Staten staat weliswaar op het laagste niveau in meerdere decennia, Schroders ziet ook dat de grenzen van de capaciteit worden bereikt.
Dat komt onder meer door de daling van het aantal werknemers dat deelneemt aan het arbeidsproces. Dit zou weer kunnen omslaan naarmate hogere lonen werknemers stimuleren om weer aan het werk te gaan.
Output gap
Een van de andere factoren waar Schroders naar kijkt is de zogenoemde output gap. Dat is het verschil tussen de werkelijke en de potentiële productie van een economie. De waarde is momenteel positief. Dat weerspiegelt de kracht van de arbeidsmarkt, maar ook dat de economie haar reservecapaciteit verbruikt, waardoor de inflatiedruk toeneemt. Wanneer de Amerikaanse economie in de komende kwartalen in een recessie belandt, verwacht Schroders dat de schijn van een normale conjunctuur terugkeert. De groei van het bbp zal waarschijnlijk afnemen en de aantrekkende werkloosheid kan ertoe leiden dat het output gap eerst krimpt en vervolgens negatief wordt.
Versoepelen
Ook voorziet Schroders dat de inflatie weer enigszins daalt. Het zou voor beleggers een terugkeer naar meer vertrouwd terrein betekenen, waarbij aandelen tijdens de recessie aantrekkelijker gewaardeerd zullen zijn. Schroders schat in dat tegen het einde van 2023 ruimte zal zijn voor de Federal Reserve om te versoepelen en daarmee de gevolgen van een recessie te lijf te gaan.