Beleggers hoeven weinig te verwachten van Amerikaanse aandelen. De bank ziet echter wel een aantal redenen om te kijken naar opkomende markten.
De meerdere berenmarkt-rally’s in de VS vorig jaar wijzen er volgens Morgan Stanley op dat veel aandelenbeleggers het idee van een hogere rente over een langere tijd en een vertragende economie nog niet hebben omarmd. De Amerikaanse zakenbank vindt dat beleggers nog te optimistisch zijn en ziet twee redenen tot bezorgdheid.
Allereerst liggen de risicopremies op Amerikaanse aandelen tussen 180 en 250 punten, wat relatief laag is ten opzichte van het langetermijngemiddelde van meer dan 350. Daarnaast wijst Morgan Stanley erop dat de gemiddelde winstverwachting voor de S&P 500 rond $230 ligt, wat neerkomt op een winstgroei van 5%.
Bekijk ook het dossier: Beleggen in Amerikaanse aandelen
Volgens de analist houdt deze raming geen rekening met de uitdagingen waarmee bedrijven nu al geconfronteerd worden, zoals lagere verkoopvolumes en soms gelijktijdig verlies van prijszettingsvermogen. Morgan Stanley verwacht dat de index dit jaar met nog eens 15% tot 20% daalt, voordat deze zich eind 2023 weer herstelt tot het huidige niveau. Daarom zou een winstverwachting van $195 realistischer zijn.
Opkomende markten
Morgan Stanley ziet daarom een aantal redenen om te kijken naar aandelen uit opkomende markten. Allereerst zijn die historisch gezien laag gewaardeerd. Verder verwacht de zakenbank dat opkomende economieën kunnen profiteren van een mogelijk verder afzwakkende dollar. Ook kunnen de economische vooruitzichten van China, dat goed is voor bijna een derde van de MSCI Emerging Markets Index, in het voorjaar verbeteren nu de coronarestricties zijn losgelaten. Aangezien China geen hoge inflatie of stijgende rente kent, beschikt het land bovendien over een aanzienlijke stimuleringsruimte.
Morgan Stanley denkt dat de positieve groeivooruitzichten in China vervolgens via onder meer de export en het toerisme kunnen overslaan naar andere economieën in Azië en Latijns-Amerika.