De Europese staalaandelen zijn vanaf het dieptepunt dit jaar met 35% gestegen, maar volgens Deutsche Bank zit er nog meer in het vat.
De macro-economische risico’s zijn nog niet verdwenen maar analisten hebben hun winstverwachtingen tot realistische niveaus teruggebracht, aldus de bank. Ook staat de staalsector er financieel beter voor. In vergelijking tot 2008 is de nettoschuld met liefst 50% afgenomen. Bovendien kunnen de staalprijzen en daarmee de winstmarges van de staalbedrijven weer wat stijgen.
De productiecapaciteit is namelijk teruggebracht, net als de voorraden. De Amerikaanse en Europese staalprijzen liggen nu ongeveer op het niveau van de Chinese exportprijzen. Dat zorgt er voor dat de Europese staalmarkt minder aantrekkelijk wordt voor staalimporteurs van buiten Europa. De bank ziet ook daarom weer enige ruimte ontstaan voor stijgende staalprijzen.
Verdubbeling
Daarvan zullen in eerste instantie de vroeg-cyclische carbonstaal-bedrijven profiteren. In dit segment zijn ArcelorMittal en Voestalpine de favorieten van Deutsche Bank. Beide aandelen zijn koopwaardig. Als het economisch herstel versnelt, kan de koers van ArcelorMittal zelfs verdubbelen, maar vooralsnog heeft de bank een koersdoel van €14, en van €25 voor Voestalpine. Op de middellange termijn heeft Deutsche Bank een voorkeur voor aandelen uit het roestvrijstaalsegment waar het cash flow-genererend vermogen groter is.
De bank heeft koopadviezen voor Acerinox en Aperam. Ook Acerinox kan in een nog gunstiger scenario verdubbelen, vooralsnog ligt het koersdoel van €12 ruim 70% boven de huidige koers. Voor het eveneens koopwaardige Aperam heeft Deutsche Bank een koersdoel van €32.