Oliegigant Royal Dutch Shell heeft in het tweede kwartaal geprofiteerd van energieprijzen die wat hoger lagen dan het zeer lage niveau in dezelfde periode van vorig jaar. De gemiddelde verkoopprijs van een vat olie bedroeg met $45,62 16% meer dan in het tweede kwartaal van 2016, terwijl dat verschil voor aardgas zelfs 31% was. Dat is een belangrijke factor bij de stijging van de winst, bij actuele geschatte voorraadkosten en exclusief eenmalige posten, van $1,0 mrd naar $3,6 mrd.
Op divisieniveau sprong de verbetering bij de downstream-activiteiten het meest in het oog. Een verlies van $1,3 mrd werd omgebogen in een winst van $339 mln. Bij de downstream-divisie steeg de winst van $1,8 mrd naar $2,5 mrd en bij de geïntegreerde aardgasactiviteiten nam dit bedrag toe van $868 mln naar $1,2 mrd.
Shell handhaaft het dividend op $0,47 per aandeel, waarvoor de onderneming $3,9 mrd opzij moet zetten. Dat is meer dan de kwartaalwinst, maar de ruimte voor de dividenduitkering wordt voornamelijk bepaald door de operationele kasstroom (+392% naar $11,3 mrd) en de vrije kasstroom (van -$3,2 mrd naar $12,2 mrd). De stijging bij de operationele kasstroom wordt, behalve door toename van de winst, veroorzaakt door een flinke verbetering van het werkkapitaal, terwijl de vrije kasstroom toeneemt dankzij inkomsten van $9,5 mrd uit de verkoop van bedrijfsonderdelen. De gearing, die weergeeft hoe groot de nettoschuld is ten opzichte van het totale vermogen, daalde ten opzichte van een jaar geleden van 28,1 naar 25,3%.
Ondanks de sterke winststijging en de geleidelijke verbetering van de schuldverhouding blijft Shell kwetsbaar voor de schommelingen van de energieprijzen. Het dividendrendement van bijna 7% is de meest aantrekkelijke eigenschap van het aandeel. Echter, als de prijs van een vat olie langere tijd onder de $40 noteert, ontkomt Shell er niet aan om de uitkering bij te stellen. Voorlopig is een zijwaarts tot licht stijgende energieprijs het meest waarschijnlijke scenario. In het houdadvies voor Shell komt geen verandering.
Lees ook: Heineken doet het ietsje beter dan verwacht
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
