Tankopslagbedrijf Vopak heeft het jaar 2021 behoorlijk zwak afgesloten. De resultaten liggen duidelijk onder de analistenverwachtingen. De transformatie naar milieuvriendelijkere brandstoffen moet versnellen.
Vopak boekte over het slotkwartaal een omzet van €315,2 mln, tegen €309,5 mln een kwartaal eerder. Het onderliggende ebitda klom vergeleken met het kwartaal ervoor met €1,7 mln tot €212,5 mln. Analisten rekenden op circa €216 mln. Over geheel 2021 is het onderliggende ebitda, gecorrigeerd voor een negatief valuta-effect van €6 mln, met €53 mln (+7%) gestegen. Dit komt evenwel voor €50 mln door de bijdrage van nieuwe projecten.
| Jaarcijfers | |||||
| In € mln | 2021 | 2020 | |||
| Ebitda* | 826,6 | 779,7 | |||
| Nettowinst* | 298,3 | 299,5 | |||
| Wpa* | 2,38 | 2,37 | |||
| *voor buitengewone posten | |||||
Gelukkig heeft het vierde kwartaal nauwelijks nog afschrijvingen opgeleverd op projecten. Over geheel 2021 bedragen de buitengewone verliezen €84 mln, met name door afschrijvingen op een project in Panama en op een LNG-project in Duitsland.
Onderaan de streep is het winstcijfer helemaal teleurstellend. Het slotkwartaal levert een winst per aandeel op van €0,55, tegen €0,64 over het derde kwartaal. Over het gehele jaar is de geschoonde winst per aandeel uitkomen op €2,38, slechts 1 cent meer dan over 2020. Ik had gerekend op €2,60, maar dat is ver uit zicht gebleven. Voor aandeelhouders zit er wel een wat hoger dividend in van €1,25 per aandeel (2020: €1,20).
Vopak en de oliemarkt
De bezettingsgraad is gedurende het afgelopen jaar verder teruggevallen van 91% tot 86% per ultimo 2021. Het concern spreekt over zwakke marktcondities in de oliemarkt en bij chemicaliën, met name in Nederland en Singapore. Nu de olieprijs alleen maar verder oploopt, zal dit opslag blijven ontmoedigen. Voor Vopak is het derhalve van groot belang de transformatie naar milieuvriendelijkere brandstoffen te versnellen.
Het concern, waar onlangs de nieuwe ceo Dick Richelle is aangetreden, zegt op koers te liggen om in 2023 een bijdrage van €110-€125 mln uit nieuwe projecten te halen. Voor dit jaar zullen de investeringen onder de €300 mln blijven. Dit geld zal bijvoorbeeld gaan naar een groot LNG project in India en HongKong. Met een schuldratio van 3,16 heeft Vopak ook niet alle ruimte. Ik verlaag de winstraming voor dit jaar van €2,85 naar €2,55. Het houdadvies op het aandeel Vopak blijft staan.
