Het aandeel Vopak noteert flink lager nadat het tankopslagbedrijf met weinig inspirerende cijfers over het tweede kwartaal kwam. Door de pandemie is er minder behoefte aan opslag van overtollige voorraden.
Het tweede kwartaal leverde Vopak een ebitda op van €206,2 mln, tegen €202,4 mln een jaar terug. Dat valt licht tegen. Het eerste kwartaal had een vrijwel vlak resultaat opgeleverd en de markt had nu ingezet op een groeiversnelling door de bijdrage van extra capaciteit. Nog teleurstellender was de onderliggende nettowinst, die over het tweede kwartaal een stuk lager uitkwam dan vorig jaar: €76,1 mln versus €83,4 mln.
Omgeslagen per aandeel daalde de nettowinst met 7,5% tot €0,61. Na zes maanden staat er een voor bijzondere posten geschoonde winst per aandeel van €1,19, tegen €1,31 vorig jaar om deze tijd.
Corona-impact
Vopak-ceo Eelco Hoekstra schrijft de winstdaling toe aan de coronapandemie, die nog altijd voor verstoringen in vraag en aanbod zorgt. Krapte in het aanbod van producten zorgt voor lagere opslagbehoeften, overigens zonder dat dit ten koste ging van de bezettingsgraad: die bleef stabiel op 88%. De capaciteit staat op 35,9 miljoen m3, tegen 34,4 miljoen vorig jaar. Op de terminal in Panama werd nog eens €70 mln afgeschreven.
Vooruitzichten goed
Vopak verwacht nog altijd dat de ebitda-bijdrage van nieuwe projecten uit 2020 en 2021 dit jaar aan de bovenkant van de bandbreedte van €30-50 mln zal liggen. In 2023 zal de bijdrage van nieuwe projecten uitkomen op €110-125 mln. De kostenbasis, inclusief nieuwe projecten, zal dit jaar naar verwachting nog altijd onder de €615 mln uitkomen. Een concrete winstprognose geeft Vopak niet.
Voor dit jaar zullen de investeringen in groei aan de onderkant van de range van €300-350 mln uitkomen. Het leeuwendeel van dit bedrag gaat naar industrie, gas en nieuwe energievormen. In de verslagperiode sloot Vopak een mooie deal met Aegis voor de vorming van een van de grootste onafhankelijke tankopslagbedrijven voor LPG en chemicaliën in India. Volgend jaar zullen de investeringen dan ook hoger liggen: op €450-500 mln.
Aandeel Vopak op ‘houden’
Wat dat betreft ziet het plaatje op de lange termijn er wel goed uit voor Vopak. Voor nu houd ik vast aan mijn winsttaxatie van €2,60 per aandeel. De huidige koers geeft een koers-winstverhouding van 14,6. Dat lijkt mij een redelijke waardering voor het bedrijf en ik adviseer dan ook het aandeel Vopak te houden.
