Bij Van Lanschot Kempen stond de winst in 2022 onder druk door iets hogere kosten en veel eenmalige lasten. Het hoge dividend en de duidelijke strategie maken echter veel goed.
De operationele inkomsten bij Van Lanschot Kempen (VLK) zijn vorig jaar met 1% gegroeid naar €599,7 mln. De transactie-inkomsten en netto rentebaten stegen beide met 6% tot respectievelijk €407,8 mln en €162,7 mln. Het is vooral een gevolg van een scherpe daling van overige inkomsten uit belangen (-88% naar €7,8 mln) dat de totale baten niet beduidend sneller opliepen.
Aan de andere kant gingen de operationele kosten net iets sneller omhoog: +7% naar €438,2 mln. Dat was onder meer het gevolg van een stijging van de personeelskosten met 9% naar €298,3 mln. Het brutoresultaat daalde met 13% naar €161,5 mln. Door een combinatie van onder meer hogere afschrijvingslasten, eenmalige kosten voor het inpassen van overnames Mercier Vanderlinden en Hof Hoorneman en een oplopende winstbelasting, daalde het nettoresultaat met 41% naar €84,3 mln. De onderliggende winst ging met 26% omlaag naar €117,8 mln.
Gunstig teken
Met een koersstijging van bijna 50% lag de lat iets te hoog voor de jaarcijfers. De beurskoers viel na de door eenmalige posten vertekende resultaten met 4,5% terug. Het is echter een gunstig teken dat VLK €13,7 mrd aan netto nieuw vermogen wist aan te trekken.
Als gevolg van het slechte beursklimaat, daalde het totale beheerd vermogen echter met 7% naar €107,8 mrd. Kapitaalratio CET1 daalde in 2022 van 23,7 naar 20,6% door strengere buffereisen van DNB en door de uitkering van overtollig kapitaal. Om de kapitaalratio terug te brengen tot het beoogde niveau van 17,5% wil de private bank later dit jaar een uitkering doen van €2, naast het reguliere dividend van €1,75 (6,6% rendement).
Advies aandeel Van Lanschot Kempen op ‘kopen’
Het aandeel Van Lanschot Kempen is door de redelijke waardering (k/w 9,5), de duidelijke strategie en het aantrekkelijke dividendrendement een onverminderd koopwaardige sectorfavoriet.
