Precies een jaar terug herhaalde ik het koopadvies voor het kleine houtveredelingsbedrijf Accsys. Inmiddels is de koers met 28% opgelopen. Met een dergelijk hoog rendement behoort Accsys uiteraard tot de best presterende fondsen aan het Damrak dit jaar.
De koersstijging wordt mede gevoed door positieve rapporten van liquidity provider NIBC. Begin deze maand verhoogde NIBC het koersdoel van €1,00 naar €1,30. De zakenbank merkte hierbij op dat bij meer licenties en meerdere productielocaties de koers verder kan stijgen tot €1,50. Dat klinkt beleggers natuurlijk als muziek in de oren. Positief voor de koersontwikkeling was ook de kapitaalsinvestering van €5,7 mln, (5,28% belang), die de bekende beleggersfamilie Van Puijenbroek afgelopen zomer deed. Later volgde een vergelijkbare aankoop door Bech NV.
Daarbij komt dat het bedrijf zelf positief is over de eigen groeiverwachtingen. Dit is vooral gebaseerd op de recente uitbreiding van de productielocatie in Arnhem en het feit dat volgend jaar zomer de locatie in het Britse Hull operationeel komt.
Halfjaarcijfers
Deze week publiceerde het bedrijf een update over de eerste helft het gebroken boekjaar 2018/2019 (periode april-september). De omzet steeg met een fraaie 12% door hogere volumes, prijzen en meer licenties. Capaciteitsbeperkingen in Arnhem remden de omzetgroei nog duidelijk af. Het ebitda kwam uit op een min van €1,4 mln, de helft van het verlies van een jaar terug. Accsys laat weten op schema te liggen om het boekjaar operationeel break even af te sluiten en is al cash flow-positief. Gesprekken met partners voor de bouw van fabrieken in de Verenigde Staten en Azië zijn gaande.
Advies
Ik heb altijd gezegd dat Accsys een aandeel is met de nodige speculatieve trekjes. Het is immers een klein bedrijf. Daarbij benadrukte ik dat het een belegging betreft voor de lange termijn. Het bedrijf moet veel investeren waarbij de kosten voor de baten uitgaan. Aandachtspunt daarbij is dat Accsys voorlopig geen dividend uitkeert. Voor de langere termijn blijf ik bij mijn koopadvies, met de kanttekening dat er al een behoorlijke koersrendement gemaakt is.
