Een mindere vraag gevoed door de afbouw van voorraden speelde TKH in het eerste kwartaal parten. De investmentcase blijft echter ongewijzigd positief en het aandeel is niet duur.
TKH is in 2024 niet sterk uit de startblokken gekomen. De onderneming had bij twee van de drie divisies duidelijk last van een lagere vraag gevoed door de trend dat klanten hun voorraden afbouwen.
Daarnaast maakte TKH behoorlijk wat kosten om te investeren in nieuwe fabrieken, waarmee het verwacht in te spelen op toekomstige vraag naar haar oplossingen. De omzet in het eerste kwartaal kwam uit op €421 mln, wat autonoom een krimp inhoudt van 4,3% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het operationeel resultaat (ebita) daalde met 21% naar €41,2 mln.
Smart Manufacturing
Kijken we onder de motorkap van de verschillende divisies, dan valt op dat Smart Manufacturing sterk blijft presteren. Hieronder vallen de verkopen van bandenbouwmachines en verpakkingsmachines voor medicijnen. Autonoom dikte de omzet hiervan aan met maar liefst 16,2%.
Kabels voor de energietransitie en glasvezelkabels bleken tijdelijk minder in trek. De omzet van de divisie Smart Connectivity daalde daardoor met 13,4%. De verkoop bij de divisie Smart Vision, waaronder de slimme 2D- en 3D-camera’s, liet met 12,4% eveneens een krimp zien.
Advies aandeel TKH op ‘kopen’
Net als het management maken we de inschatting dat de vraag op niet al te lange termijn weer zal aantrekken. TKH liet in haar outlook voor het tweede kwartaal weten te rekenen op een verbetering van de resultaten. Voor het volledige boekjaar houdt het bedrijf vast aan de prognose van een autonome omzetgroei in 2024.
Ondanks de enigszins teleurstellende start van het jaar blijven we positief over de beleggingskansen in het aandeel TKH. De onderneming is met zijn activiteiten namelijk goed gepositioneerd om te profiteren van trends als elektrificatie, automatisering en digitalisering. Bij een geschatte k/w voor 2025 van slechts 10 herhalen we het koopadvies.
