Een jaar geleden tipten wij het Franse Orpea, dat actief is in de verpleegzorg: revalidatie, verpleging thuiszorg en psychiatrie. Die tip heeft een rendement opgeleverd van 40,5%.
Het bedrijf heeft na de derdekwartaalcijfers circa 83000 bedden onder beheer; 33000 in Frankrijk en bijna 50000 in Oostenrijk, België, Brazilië, China, Tsjechië, Duitsland, Italië, Polen, Portugal, Spanje en Zwitserland. Die staan in bijna 800 gebouwen.
Groeimarkt
Het is bijna onnodig om te melden dat de ouderenzorg een groeimarkt vormt, gezien de heersende vergrijzing. Uit de omzetcijfers van het derde kwartaal blijkt dat acquisities een belangrijke bron van omzetgroei zijn. De kwartaalomzet steeg met ruim 10%, terwijl de autonome groei met 5,3% toenam. Er werden geen resultaten of nettowinstcijfers bekend gemaakt. Over het halfjaar steeg het autonome operationeel resultaat met 15%, naar €188 mln. De nettowinst nam met bijna 30% toe, tot €96 mln.
Orpea kan met het gebouwenbezit ook als vastgoedfonds worden getypeerd. De waarde van de gebouwen was na het tweede kwartaal €4,1 mrd. De nettoschuld kwam uit op €3,7 mrd, waarmee het bedrijf nog onder de helft zit van wat de banken minimaal acceptabel vinden. Er is dus nog ruimte voor groei, die wordt gefinancierd met vreemd vermogen. Hoewel de k/w van 31,5 hoog is, blijft Orpea door de operationele groei een waardevol aandeel als onderdeel van een gespreide beleggingsportefeuille. We handhaven het koopadvies.
