Het koopadvies voor Conagra Brands van een jaar geleden heeft, inclusief dividend, +9,7% rendement opgeleverd. De dollar-euroverhouding bleef vrijwel gelijk en had dus geen invloed op het rendement. Het aandeel bleef achter bij de S&P500 total return (+15,8%).
Het Amerikaanse Conagra Brands opereert als producent van verpakte voedingsmiddelen in een lastige markt, omdat de consumentenvraag verschuift naar verse, biologische voeding. Daardoor staat de omzet van het bedrijf onder druk. Het management neemt echter adequate maatregelen om de groei weer aan te wakkeren. Zo is de portefeuille flink opgeschud, waarbij de private-labelproducten voor supermarkten zijn verkocht en de diepvries-frites een aparte beursnotering kregen. Verder is er veel geïnvesteerd in gezonde voedingsmiddelen.
Overname Pinnacle Foods
Met resultaat, want de autonome omzetgroei is conform onze verwachting aangetrokken. In het laatste kwartaal van het eind mei afgesloten boekjaar 2018 steeg de omzet op autonome basis met 2%. En voor het lopende boekjaar rekent het bedrijf op een voortzetting van deze trend, met een autonome omzetstijging van 1-2%. De winst per aandeel steeg dankzij de inkoop van eigen aandelen fors naar $2,11 (+21,3%) en zal dit jaar verder toenemen.
Vanaf het boekjaar 2020 gaat ook de recent aangekondigde overname van Pinnacle Foods bijdragen aan de winst per aandeel. Deze acquisitie voegt bijna 40% aan de omzet toe en levert veel synergievoordelen op. Door de krachtenbundeling ontstaat een van de grootste producenten van diepvriesproducten in de wereld.
Beleggers zijn niet enthousiast en vrezen dat ook dit segment uiteindelijk onder druk zal komen door de gezondheidstrend. Vooralsnog groeit diepvriesvoeding echter bovengemiddeld, ook bij Conagra Brands. De angst lijkt dan ook niet terecht. Met een k/w van nog geen 15 voor volgend boekjaar vinden wij het aandeel nog steeds koopwaardig.