US Foods richt zich vooral op onafhankelijke restaurants in plaats van landelijke ketens en weet daardoor harder te groeien dan de markt. Nu de daling van de voedselprijzen afneemt, kunnen de resultaten verder aantrekken.
US Foods is de tweede distributeur van voedingsmiddelen in de Verenigde Staten. Met een jaaromzet van $23 mrd heeft het concern een marktaandeel van ongeveer 9%, tegen 13% voor marktleider Sysco. Beide zijn vanwege hun omvang heer en meester op de gefragmenteerde Amerikaanse voedseldistributiemarkt en ook nog eens de enige partijen met een landelijke dekking. Sysco wilde US Foods overnemen, maar dat stuitte op verzet van de mededingingsautoriteiten. In 2007 werd US Foods van Ahold overgenomen door KKR en CD&R. De private equity-huizen brachten het aandeel vorig jaar naar de beurs en hebben hun belang onlangs teruggebracht van 56% naar circa 36%. Er was veel belangstelling voor de aandelen, die tegen een marginale korting werden geplaatst.
De vooruitzichten voor US Foods ogen dan ook goed. Het bedrijf streeft op de middellange termijn naar een jaarlijkse omzettoename van 4-6%, een toename van de ebitda (winst voor rente, belasting en afschrijvingen) van 7-10% en een nettowinststijging van minstens 15%. Kleine overnames zullen hieraan bijdragen. Door de snelle daling van de vrij hoge schuldgraad is hier ruimte voor. Op eigen kracht presteert US Foods ook steeds beter, getuige de versnelling van de autonome volumegroei in de afgelopen kwartalen.
Door de focus op de sneller groeiende onafhankelijke restaurants weet het bedrijf de marktgroei van naar schatting 2,2% per jaar te overtreffen. Deze afzetgroep vormt samen met ziekenhuizen en recreatiebedrijven circa twee derde van de omzet. Vergeleken met landelijke restaurantketens nemen deze klanten ook meer diensten af, wat gunstig is voor de winstmarges. In de afgelopen jaren werd de behoorlijke volumegroei deels tenietgedaan door een daling van de voedselprijzen, maar de laatste tijd neemt de deflatoire druk af. Dit zal de omzetgroei aanwakkeren. Het aandeel noteert tegen 16,8 keer de verwachte winst voor 2018 en is daarmee een stuk goedkoper dan Sysco (19,8).
Lees ook: Tip van de week: Technologiebedrijf met versterkte focus
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
