RWE maakte weinig inspirerende kwartaalcijfers bekend en de investeringsplannen zijn ook nog niet helemaal helder. De winstprognose blijft echter staan.
De daling van de nettowinst van nutsbedrijf RWE met 38% tot €498 mln in het eerste kwartaal kwam niet onverwacht. Hoge en volatiele stroomprijzen hebben de afgelopen jaren de winst enorm geholpen. Daar is een eind aan gekomen en dat is in de ebitda – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa – van twee divisies goed terug te zien. Zo daalde de ebitda van de divisie Flexible Generation, die snel kan inspelen op schommelingen in vraag en aanbod, met 32% in het eerste kwartaal tot €376 mln.
Bij de divisie Supply & Trading (handel in onder meer stroom en aardgas) verschrompelde de ebitda tot een bovengemiddeld lage €15 mln. Verder had RWE last van een gebrek aan wind in Europa waardoor de ebitda van de Offshore Wind-divisie met 31% daalde tot €380 mln. Het volume aan opgewekte offshore-windenergie daalde in het eerste kwartaal in Duitsland en het Verenigd Koninkrijk met liefst 33%.
Bekijk ook het dossier Duurzaam beleggen | Hoe pak ik dit het beste aan?
Aandeleninkoop
RWE verwacht een normalisering van zowel de windsnelheden in Europa als de resultaten in de Supply & Trading-divisie in de rest van het jaar en rekent daarom nog steeds op een aangepaste winst per aandeel van €1,80-2,50 en een dividend van €1,20 voor 2025. Het zijn niet de eerstekwartaalcijfers maar de onduidelijkheid over de investeringsplannen die van RWE nu een lastige belegging maken. Activistische aandeelhouder Elliott wil het nu lopende inkoopprogramma van eigen aandelen van €1,5 mrd versnellen en verhogen. RWE wil echter nog steeds pas begin 2026 de knoop doorhakken over investeringen of aandeleninkoop. Die beslissing hangt mede af van Duitse en Amerikaanse regelgeving en de koers van het aandeel.
Advies aandeel RWE op ‘kopen’
Voorlopig geef ik RWE het voordeel van de twijfel op een koers-winstverhouding van 16 en een dividendrendement van ruim 3% in een jaar waarin de winst uitbodemt.
De auteur heeft een positie in RWE
