In 2019 realiseerde Royal Dutch Shell een operationele cashflow van $42,2 mrd bij een gemiddelde Brent-olieprijs van $64. Dat was niet voldoende om de investeringen ($23 mrd), dividend ($15,2 mrd) en aandeleninkoop ($10,2 mrd) mee te financieren.
Shell heeft daarop besloten de aandeleninkoop (tijdelijk) stop te zetten, de kosten met $3-4 mrd te verlagen, de investeringen met $5 mrd terug te brengen en het dividend te verlagen waardoor de jaarlijkse dividenduitkering tot zo’n $5 mrd wordt beperkt. Daardoor kan Shell de jaarlijkse uitgaven vergeleken met 2019 met zeker ongeveer $25 mrd terugbrengen.
Dividend houdbaar
In het eerste kwartaal lag de Brent-olieprijs nog op gemiddeld $50 per vat, maar in het tweede kwartaal zal dat aanmerkelijk minder zijn. Verschillende banken hebben scenario’s voor 2021 doorgerekend op basis van een olieprijs van $40-50. In dit scenario komt de operationele cashflow in 2021 uit in de bandbreedte $34,5-36,5 mrd. Dat is voldoende om de investeringen (± $20 mrd), dividendbetalingen (± $5 mrd) en rentelasten (± $4 mrd) voor dat jaar mee te financieren. Op basis van een olieprijs in de bandbreedte $40-50 (en misschien zelfs nog iets lager) oogt het dividend houdbaar.