De positieve bedrijfsberichten regen zich recent aaneen bij de Belgische plantagegroep Sipef. Al dat goede nieuws joeg de koers op naar de hoogste stand in maar liefst ruim veertien jaar.
Beleggers in het Antwerpse bedrijf Sipef hebben er heel lang moeten op wachten, maar op 14 augustus verbrak het aandeel eindelijk de historische recordkoers van €73,87 die dateerde van januari 2011.
Het aandeel trok al sinds begin van de maand aan in het zog van een positieve nieuwsstroom uit de palmoliesector. Zo bleken de resultaten van sectorgenoten aangenaam te verrassen. Dat was onder meer het geval voor het Maleisische Anglo-Eastern Plantations. Daarnaast zorgden (geplande) verlagingen van invoertarieven voor de invoer van (duurzame) palmolie in Europa, de Verenigde Staten en India voor ruggensteun. Het toenemend gebruik van palmolie in bio-diesel, waarvoor de quota in Brazilië, de Verenigde Staten en Indonesië worden opgetrokken, verzekert extra vraag op termijn.
Sipef zelf bleef niet achter en kondigde beter dan verwachte halfjaarcijfers aan. De palmolieproductie steeg tegenover de eerst helft van 2024 met een stevige 19,1% tot 208.060 ton (+20% in het tweede kwartaal tot 114.036 ton). Daarvan was 170.110 ton afkomstig van de productie van eigen vruchten, een toename met 18,4%. Indonesië bleek de sterkste groeier, met een productietoename van 22,1% tot 134.862 ton. De productie in Papoea-Nieuw-Guinea is volop in herstel van de schade na de vulkaanuitbarsting in de buurt van de plantages van Hargy Oil Palms in november 2023 en steeg met 13,9% tot 73.198 ton (+15,4% in het tweede kwartaal).
Kosten onder controle
Onderliggend profiteerde de groep van de 12,1% hogere vruchtenproductie (+12,8% in het tweede kwartaal), gekoppeld aan een toename van het extractiepercentage (de hoeveelheid palmolie die wordt gehaald uit 1 ton vruchten) van 22,7 naar 23,6%, waarvan 23,9% in het tweede kwartaal (22,9% in 2024). De hogere productie stuwde in combinatie met de gemiddelde gerealiseerde verkoopprijs van $960 per ton (tegenover $838 per ton in de eerste jaarhelft van vorig jaar) de omzet 23,3% hoger tot $250,4 mln.
De productie- en algemene kosten bleven onder controle, waardoor de brutowinst klom van $44 mln in de eerste jaarhelft vorig jaar tot $88,8 mln. Het groepsaandeel van de nettowinst verdubbelde ruimschoots, van $25 mln naar $57,7 mln, of omgerekend van $2,41 naar $5,54 per aandeel. De beperkte nettoschuld eind 2024 van $18,1 mln is omgebogen in een nettokaspositie op 30 juni van $19,9 mln.
Ondanks het stevige investeringsprogramma van ruim $100 mln en de uitbetaling begin juli van het dividend van $2 per aandeel bruto verwacht Sipef eind 2025 een positieve nettokaspositie. Hoewel recente droogte een aandachtspunt is in meerdere regio’s blijft het management uitgaan van een jaarproductie van circa 430.000 ton. Sipef verkocht reeds 73% van de verwachte jaarvolumes tegen een gemiddelde prijs van $963 per ton, te vergelijken met 64% tegen gemiddeld $857 per ton op hetzelfde moment vorig jaar. De jaarverwachtingen werden opgetrokken van een hoger naar een aanzienlijk hoger recurrent nettoresultaat tegenover 2024 ($71,9 mln), op weg naar een verbetering van recordjaar 2022 (netto-resultaat van $108,2 mln).
Advies aandeel Sipef blijft ‘kopen’
De vooruitzichten voor Sipef (Investeerderspagina) zien er voor de komende jaren prima uit met een stevige productiegroei en afnemende investeringen. Gezien de gezonde balans komt er extra financiële ruimte voor een guller dividendbeleid. De beurswaarde nadert na de tussenspurt de boekwaarde, maar de waardering blijft aantrekkelijk. Het aandeel blijft koopwaardig.
