Procter & Gamble (P&G) heeft het gebroken boekjaar 2024 redelijk afgesloten. Opvallend zijn de stagnerende prijsverhogingen en terugkeer naar volumegroei.
In de cijfers van het vierde kwartaal van P&G viel positief op dat er jaar op jaar een bescheiden 1% volumegroei was. Dat was voor het eerst sinds het kwartaal van januari-maart 2022. Wel blijft daarbij onderscheid tussen Amerika en West-Europa, met de afgelopen kwartalen 2-4% volumegroei, en onder andere China, waar de omzet vlak was. China maakt de verwachting als groeimarkt nog niet waar en de komende kwartalen ziet P&G dat ook nog niet gebeuren.
In negatieve zin viel op dat de gemiddelde prijsstijging nog maar 1% bedroeg. Mede door de hoge inflatie kon P&G in de afgelopen kwartalen nog omzetgroei behalen via prijsverhogingen. De groei van de winst per aandeel kwam in het vierde kwartaal ook slechts 2% hoger uit.
2025
In boekjaar 2024 bedroeg de organische omzetgroei 4%, lager dan de 5-7% die sinds 2019 jaarlijks werd behaald. De kernwinst per aandeel kwam 12% hoger uit, op $6,59, gedragen door een 1,7 procentpunt hogere nettomarge. Exclusief negatieve valuta-effecten zou deze zelfs 16% hoger zijn geweest.
P&G gaat voor boekjaar 2025 uit van een organische omzetgroei van 3-5% ten opzichte van 2024. De afgegeven bandbreedte voor de kernwinst per aandeel, die eventuele bijzondere posten buiten beschouwing laat, zou zo’n 5-7% hoger uitkomen dan die van 2024. De $6-7 mrd aan aandeleninkopen zullen ruim anderhalf procentpunt aan het rendement bijdragen.
Advies aandeel Procter & Gamble (P&G) op ‘houden’
De komende jaren lijkt een groei van de winst per aandeel van zo’n 6% realistisch. Daar komt 2,4% dividendrendement bij. Op een geschatte winst per aandeel van $6,98 voor het huidige boekjaar, komt de koerswinstverhouding uit op 24,4. Dat is een forse waardering, maar voor langetermijnbeleggers is dit defensieve aandeel zeker aan te houden.
