Voor het vijde kwartaal op rij bleef verf- en coatingmaker PPG Industries achter bij de verwachtingen. Voor de lange termijn ziet het er iets beter uit.
Onder de vele aandelen uit de Dividendportefeuille die min of meer tegelijk met cijfers zijn gekomen, was er vorige week vrijdag één grotere negatieve verrassing. Die kwam helaas opnieuw van verf- en coatingsbedrijf PPG Industries, dat het alweer voor het vijfde kwartaal op rij minder deed dan de gemiddelde consensus van analisten.
PPG zag de omzet in het vierde kwartaal met 5% dalen naar $3,7 mrd en boekte een aangepaste winst per aandeel van $1,61tegen de gemiddelde verwachting van $1,65 van analisten. Net als sectorgenoot Akzo Nobel, dat het de laatste jaren nog slechter deed op de beurs heeft ook PPG last van een lagere vraag en zwakkere prijzen voor de verf en coatings, vooral uit de industriële en architectonische sector.
Minder woningbouw dan verwacht
Bovendien worden zowel in Europa als in de Verenigde Staten minder huizen gebouwd dan verwacht. PPG, dat zelf opnieuw te optimistisch bleek met de vorige prognose, zegt nu door zwakke Europese en industriële vraag een moeizaam begin te verwachten voor 2025. Beleggers waren ‘not amused’ en zetten het aandeel 6% lager op $115.
De situatie is de laatste kwartalen duidelijk verslechterd. PPG stond in de zomer van 2021 nog op ruim $180; daar is nu nog $115 van over. Het treurige van dit aandeel is dat de beurskoers nu per saldo helemaal niets heeft gedaan de laatste tien jaar, wat het één van de absolute underperformers in de Dividendportefeuille maakt. Toch is het totaalrendement sinds de aankoop in 2011nog steeds 300%, wat vooral komt door de ijzersterke beginjaren.
Advies aandeel PPG blijft ‘kopen’
Het enige wat nog overeind blijft is eigenlijk het dividend, dat een gemiddelde jaarlijkse groei toont van ruim 5% in de laatste vijf jaar. Toch denk ik serieus na over de vervanging van dit aandeel in de portefeuille, ondanks de historisch zeer lage waardering met een geschatte k/w van nu slechts 13. PPG blijft, in anticipatie op een stijgende omzet en winst de komende jaren, wel koopwaardig voor de lange termijn.
