IT-dienstverlener Ordina heeft een ijzersterk eerste kwartaal achter de rug. Het bedrijf zwemt bovendien in het geld en heeft ruimte voor opnieuw een hoog dividend.
Ordina boekte over het eerste kwartaal een omzetgroei van 4,2% tot €100,3 mln. Die toename vond voornamelijk plaats in de publieke sector (+7,6%), met 42% de grootste markt voor Ordina; overheden investeren veel in digitalisering. Overige groeimarkten waren de farmacie en de nutssector.
Bemoedigend is ook dat er weer groei is gerealiseerd in de financiële sector, met 32% ook een zeer belangrijke markt voor het bedrijf. Hier bedroeg de omzettoename 1,5%, tegen een krimp van 7% over geheel 2020. Ceo Jo Maes stelt dat klanten Ordina steeds meer als ‘businesstransformatiepartner’ zien. Ordina heeft met zijn ‘high performance teams’ de organisatie daar ook op ingericht en dat werpt steeds meer vruchten af.
Stevige winstgroei
Dat is ook terug te zien in de sterke stijging van ebitda-marge, van 12,6% naar 15,7%. De nettowinst klom met maar liefst 46% tot €8,42 mln, gelijk aan €0,09 per aandeel. Dat is veel meer dan verwacht. Ik trekt mijn winsttaxatie op van €0,27 naar €0,34.
Bij de huidige koers van €3,60 geeft dat een koers-winstverhouding van 10,5. Dat is uitgesproken laag, want grote branchegenoten als Cap Gemini noteren het dubbele. Daarbij beschikte Ordina per eind maart 2021 ook nog over een nettokaspositie van €49,7 mln. Dat is een ruime verdubbeling ten opzichte van een jaar terug. De verbetering is te danken aan strak werkkapitaalbeheer en een resultaatverbetering.
Advies op aandeel Ordina
Begin april heeft Ordina het slotdividend over 2020 uitgekeerd, zijnde de gehele jaarwinst van €22,3 mln. De huidige kaspositie bedraagt derhalve €27,4 mln, gelijk aan bijna €0,30 per aandeel. Het valt niet uit te sluiten dat Ordina over dit jaar een dividend zal uitkeren dat gelijk is aan het dividend over 2020. Dat zou goed zijn voor een dividendrendement van 6,6%. Het dividendbeleid schrijft een pay-out van 40-60% voor.
Gezien de lage waardering en de kans op een hoog dividend blijf ik het aandeel Ordina van een koopadvies voorzien. Ook blijft Ordina een overnamekandidaat, maar dat is al veel langer het geval.
De auteur heeft een positie in Ordina.
