Het kabinet wil per 2024 de fiscale beleggingsinstelling (fbi) voor vastgoed afschaffen. Van alle vastgoedfondsen op het Beursplein heeft deze maatregel voor NSI de meeste gevolgen.
De portefeuille van NSI bestaat immers volledig uit in Nederland gelegen kantoren. Dat betekent dat de winst van NSI vanaf 2024 is onderworpen aan de vennootschapsbelasting van 25,8%, terwijl (boek)winsten nu onbelast zijn. Ook is NSI dan niet langer verplicht om de winst volledig uit te keren.
Niet voor niets is de koers sinds de belastingplannen flink onder druk gekomen. Fiscale afschrijvingen verzachten echter de pijn. NSI raamt de effectieve belastingdruk op 10-12% en ziet mogelijkheden om dit verder te verlagen.
Het bedrijf heeft onlangs de winstprognose voor dit jaar opgetrokken en rekent de komende jaren dankzij ontwikkelingsprojecten op verdere winstgroei richting €2,40-2,50 per aandeel in 2024 en €2,70-2,80 in 2025.
Aandeel NSI blijft koopwaardig
Bij een belastingdruk van circa 10% kan NSI het dividend de komende jaren handhaven op €2,16 per aandeel, temeer daar het bedrijf over een ijzersterke balans beschikt. Met een dividendrendement van 8,9% en een disagio van 49% blijft voor het aandeel NSI het koopadvies staan.
De auteur heeft een positie in NSI
