Het natuurvoedingsbedrijf Wessanen meldde midden februari winstgroeicijfers die pasten bij ons koopadvies. Met dat koopadvies waren wij toen de enige. De nettojaarwinst steeg van €22,8 mln naar €36 mln. Toch waren er ook wolken aan de hemel. Zo was de vierdekwartaalomzetgroei met +4,1% lager dan het jaargemiddelde (+9,8%). Dat gold ook voor de autonome groei. Het operationeel jaarresultaat (ebit) steeg daarentegen sterk (+42%, naar €48,7 mln). De nettojaarwinst kwam uit op €36 mln, een toename van 58%, en de nettowinst per aandeel steeg van €0,30 naar €0,47.
Kanttekening
Over de stijging van het operationeel resultaat valt wel wat op te merken. Het operationeel resultaat kent in marketinguitgaven een belangrijke component, waardoor met meer of minder marketing en promotie het resultaat sterk kan worden beïnvloed. Dit is in ieder geval in het eerste en vierde kwartaal gebeurd. Wessanen rapporteert helaas niet gedetailleerd genoeg om dit effect te kunnen meten. We denken dat dit in 2018 niet herhaald kan worden en verwachten daarom lagere winstgroei, naar €0,53 per aandeel, maar Wessanen blijft op ‘kopen’ staan.
