Door een meevaller rond royalty-inkomsten kon KPN de jaarprognoses voor de bedrijfswinst en vrije kasstroom verhogen.
De groepsomzet klom in het tweede kwartaal met 5,8% naar €1,47 mrd. Van die groei was ongeveer 2% te danken aan een eenmalige meevaller rond intellectuele-eigendomsrechten die €28 mln opleverden. Ook Althio droeg bij aan de omzet.
Nieuwe samenwerking met ABP rond zendmasten
KPN en het Algemeen Burgerlijk Pensioenfonds (ABP) richtten eerder al de joint-venture Glaspoort op die verantwoordelijk is voor de aanleg van het glasvezelnetwerk in Nederland. Daarbij is het de bedoeling dat de dekkingsgraad eind volgend jaar 80% bedraagt.
Die samenwerking kreeg eerder dit jaar een vervolg met de creatie van een nieuwe joint-venture Althio. Die beheert een netwerk van intussen meer dan 3800 mobiele zendmasten, daklocaties en bijhorende diensten die voorheen in handen waren van KPN, Open Tower Company en Novec. Het netwerk van Althio is toegankelijk voor alle telecomproviders. Althio is voor 51% in handen van KPN en droeg in het tweede kwartaal €5 mln extra bij aan de groepsomzet.
Groei bij elke afdeling
De aangepaste bedrijfswinst na leasekosten (ebitdaal) klom met 6,4% naar €670 mln, boven de verwachte €658 mln. Na de eerste jaarhelft bedraagt de groei van de omzet (€2,89 mrd) 4,4% en die van de ebitdaal (€1,3 mrd) 5,6%. De consumentendivisie groeide met 1,3% en kreeg er meer breedband en mobiele klanten bij. In het tweede kwartaal werden 116.000 extra woningen aangesloten op het glasvezelnetwerk.
Bij de zakelijke tak trok de omzet met 5,8% aan. Zowel het midden- en kleinbedrijf als de grote klanten lieten groei optekenen. Bij de projecten op maat of Tailored Solutions bedroeg de omzetstijging 18%. Wholesale, de verkoop van diensten aan andere telecombedrijven, liet de hoogste groei optekenen (+8,1%) door hogere inkomsten uit roaming.
De vrije kasstroom daalde met 15% naar €309 mln door wijzigingen in het werkkapitaal en hogere belastinguitgaven. In de tweede jaarhelft zal de vrije kasstroom weer aantrekken. KPN verhoogde de eerdere outlook van €920 mln naar meer dan €940 mln. De langetermijndoelstelling gaat uit van een groei van de vrije kasstroom met 7% op jaarbasis. Ook de prognose voor de ebitdaal werd verhoogd van €2,6 miljard naar €2,63 mrd. Voor zowel de omzet als de ebitdaal bedraagt de groeiprognose €3%.
Na de eerste jaarhelft beschikte KPN over €331 mln aan cash en verhandelbare effecten. In combinatie met een ongebruikte kredietlijn van €1,08 mrd bedroeg de totale liquiditeit €1,41 mrd. Door dividenduitkeringen en de inkoop van eigen aandelen is de netto schuldpositie opgelopen naar €6,52 mrd of 2,5 keer de verwachte ebtidaal.
Advies aandeel KPN op ‘houden’
KPN noteert tegen iets meer dan 17 keer de verwachte winst van 2025 en de ondernemingswaarde (beurswaarde + netto schuld) bedraagt 8,5 keer de ebitdaal. Deze waardering is hoger dan het sectorgemiddelde in Europa waardoor het koerspotentieel eerder beperkt is. Tegen de huidige koers bedraagt het verwachte dividendrendement 4,5%. Het advies blijft ‘houden’.
| HALFJAARCIJFERS KPN | ||
| in € mln | 2025 | 2024 |
| Omzet | 1.557 | 1.619 |
| Ebita | 210 | 242 |
| Winst per aandeel (in €) | 1,38 | 1,61 |
