De waarde van de investeringsportefeuille van HAL is gedaald. Het is nog even afwachten of het verhoogde bod op het aandeel Boskalis zal slagen.
De waarde van de portefeuille van HAL is gedaald naar €12,8 mrd. Eind vorig jaar was de omvang nog €13,1 mrd. Per aandeel HAL bedraagt de waarde van de portefeuille nu €144,60 (van €151,22 eind ’21). Dit verlies komt vooral op het conto van het aandeel Vopak. Dat is in de eerste helft van dit jaar met 21,8% gedaald. Deze deelneming is de op een na grootste beursgenoteerde belegging van HAL.
Boskalis
De grootste deelneming qua waarde is Boskalis. HAL is bezig Boskalis in zijn geheel over te nemen en van de beurs te halen. Omdat HAL kennelijk niet genoeg aandeelhouders kon overtuigen op het eerste bod (€32,00 na de dividenduitkering) in te gaan, is het bod deze week verhoogd naar €33,00. Als deze nieuwe bieding succesvol is, dan valt de extra investering die HAL moet doen om Boskalis over te nemen wel mee. HAL had immers al grofweg de helft van de aandelen in bezit. Daar hoeft het natuurlijk niet extra voor te betalen. En een 3% hogere prijs voor de rest van de aandelen is geen zwaar offer. Op 6 september eindigt de inschrijftermijn, dan wordt dus duidelijk of het nieuwe bod voldoende aanmeldingen oplevert. Als dat zo is, resteert de afwikkeling en is Boskalis binnenkort geheel eigendom van HAL. Als het niet lukt om genoeg aandelen te bemachtigen, zal HAL weer een besluit moeten maken: verhogen of ervan afzien.
| Beursgenoteerde deelnemingen | Huidige marktwaarde* (mln €) | Belang HAL | Belang waarde (mln €) |
| Boskalis | 4156,0 | 55,6% | 2310,7 |
| Safilo Group | 615,9 | 49,8% | 307,0 |
| SBM Offshore | 2553,8 | 22,9% | 584,3 |
| Technip Energies | 2237,1 | 11,2% | 250,6 |
| Vopak | 2776,4 | 48,2% | 1336,8 |
| *peildatum 26 augustus | |||
Coolblue
HAL heeft geen mededelingen gedaan over de afgeblazen beursgang van Coolblue. Het beursklimaat is de laatste maand wel iets verbeterd, maar kennelijk nog niet voldoende om het proces weer vlot te trekken. Tegelijkertijd zijn de resultaten van e-commercebedrijven dit jaar wat minder goed na de uitbundige coronaperiode. Dat is mogelijk ook een overweging om langer te wachten met de beursgang. Een mogelijk positieve impuls voor het aandeel HAL door een succesvolle beursgang van Coolblue blijft in ieder geval voorlopig uit.
Advies aandeel blijft op ‘houden’
De korting van het aandeel (koers ongeveer €126) ten opzichte van de vermogenswaarde per aandeel (circa €145) is mooi, maar ik zie niet in waarom die binnen afzienbare tijd weggewerkt zal worden. Als het bod op Boskalis slaagt, zal een nog groter deel van de investeringen niet beursgenoteerd zijn. Dat maakt de waarde van het aandeel schatten lastiger, en daardoor is een zekere korting logisch. Ik zie al met geen reden mijn advies voor het aandeel HAL te veranderen, dat blijft ‘houden’.
