Het zit nog niet mee voor Ebusco, fabrikant van elektrische bussen. Door vertraging in de productie zijn de verliezen fors opgelopen. Betere tijden lonken.
Aan orders geen gebrek bij Ebusco, maar door tekorten aan materialen en personeel loopt de productie ernstige vertraging op. Hierdoor is de omzet over de eerste jaarhelft met ‘slechts’ 12% gestegen tot €41,7 mln en is het ebitda-verlies bijna verdrievoudigd tot €43,5 mln. Ebusco had hier in een eerder bericht al voor gewaarschuwd.
Ebusco werkt inmiddels met assemblage-partners voor de nieuwe Ebusco 3.0-serie. Dit zal op korte termijn een positief effect sorteren op de leveringsbetrouwbaarheid en de brutowinstmarge. Inmiddels zijn de eerste bussen in de serie afgeleverd.
Ebusco herhaalde de onlangs bijgestelde verwachtingen voor geheel 2023. En dat impliceert een duidelijke verbetering van het operationele resultaat in de tweede jaarhelft en een significante omzetgroei vergeleken met het volledige boekjaar 2022. Een positieve ebitda zal er pas in 2024 komen, maar dat werd eerder al bekendgemaakt.
Ook de doelstellingen voor de middellange termijn blijven overeind. Binnen de komende vijf jaar wil het bedrijf tot een productie komen van meer dan 3000 bussen bij een ebitda-marge van 20-25%. Gezien alle uitdagingen zal dat nog wel een hele toer worden.
Het marktpotentieel voor Ebusco is echter enorm en gezien het feit dat de bussen van het concern lichter en daarmee zuiniger zijn dan van de concurrentie, biedt dat extra veel kansen. Door de opgelopen verliezen is de nettokaspositie wel ruimschoots gehalveerd van €94,7 mln per eind 2022 tot €42,1 mln. Een emissie lijkt ons echter nog ver weg.
Aandeel Ebusco op ‘kopen’
Zelfs bij conservatievere inschattingen blijven wij van mening dat het aandeel te ver naar beneden is doorgeschoten. Voor 2025 ligt de gemiddelde winstverwachting in de markt op €0,98 per aandeel. Dat zou een k/w van 8 betekenen. Het advies blijft ‘kopen’ voor beperkte posities.
