Ondanks valutaire tegenwind en de inflatiedruk presteert Johnson & Johnson beter dan verwacht. Het defensieve karakter van het Amerikaanse farmaconcern komt bovendrijven.
In het derde kwartaal is de omzet van Johnson & Johnson met 1,9% toegenomen naar $23,79 mrd. Analisten rekenden op $23,34 mrd. De sterke dollar drukte de omzet met 6,2%. Op autonome basis kwam de omzetgroei uit op 8,2%, vergeleken met 8,1% in het tweede kwartaal. Alle divisies noteerden een groeiversnelling. Uitblinker was de farmacietak, met een aandeel van 55% de grootste divisie.
Die farmacietak voerde de omzet op eigen kracht op met 9,2%, geholpen door goede verkopen van kankermedicijnen Darzalex en Erleada en psoriasis-medicijnen Tremfya en Stelara. Bij de consumententak steeg de autonome omzet met 4,8%; voor de afdeling medische technologie lag dit cijfer op 8,1%.
Tegenwind
De voor bijzondere posten aangepaste nettowinst daalde met 2,7% naar $6,78 mrd, ofwel $2,55 per aandeel. Dat overtrof de consensusschatting van $2,47 per aandeel. Zonder het effect van de sterke dollar zou de winst met 5,8% zijn gestegen. Naast het valuta-effect zorgt ook de hoge grondstoffeninflatie voor tegenwind. Hierdoor daalde de operationele winstmarge voor belasting van 34,5 naar 33,9%. Vooral bij de farmadivisie was sprake van margedruk. MedTech wist de marge gelijk te houden en bij de consumententak stegen de marges dankzij hogere prijzen.
Groeiverwachting
Ondanks de beter dan verwachte resultaten noteerde het aandeel iets lager. Johnson & Johnson moet vanwege de verdere opmars van de dollar de outlook wederom iets verlagen en rekent voor 2022 op een omzetgroei van 1,8 tot 2,3%. Dat was na de halfjaarcijfers nog 2,1 tot 3,1%. De autonome groeiverwachting blijft echter staan op circa 7,0%. Door de hoge inflatie zal de operationele winstmarge niet langer stabiel blijven maar met ongeveer 50 basispunten dalen.
Toch zal de aangepaste winst per aandeel tegen constante wisselkoersen met circa 9,5% toenemen. In juli stond de verwachting nog op 9,2%. Bij actuele wisselkoersen komt de wpa uit in een bandbreedte van $10,02-10,07. Ondanks de macro-economische tegenwind presteert Johnson & Johnson uitstekend, wat het defensieve karakter van de activiteiten onderstreept. Niet voor niets is het aandeel dit jaar slechts met 3% gedaald.
Advies aandeel Johnson & Johnson op ‘kopen’
Afsplitsing van de consumentendivisie staat eind 2023 gepland en kan waarde ontsluiten. Tegen 16,5 keer de winst blijft het aandeel Johnson & Johnson koopwaardig.
| Derdekwartaalcijfers in $ mrd | 2022 | 2021 |
| Omzet | 23,79 | 23,34 |
| Aangepaste nettowinst | 6,78 | 6,97 |
| Aangepaste wpa (in €) | 2,55 | 2,60 |
