Teekay LNG Partners is een op de Amerikaanse beurs genoteerde Master Limited Partnership (MLP), vergelijkbaar met de Nederlandse Commanditaire Vennootschap.
De MLP heeft belangen in 79 LNG en LPG-tankers. Daarmee is het een van de grootste exploitanten van dit soort schepen in de wereld. Naast gewone aandelen heeft de MLP twee beursgenoteerde eeuwigdurende achtergestelde obligaties uitstaan.
Vervroegde aflossing
De TGP PR B is in 2017 uitgegeven en kan vanaf medio oktober 2027 vervroegd worden afgelost tegen een koers van $25. De coupon bedraagt in de eerste tien jaar 8,5% en wordt per kwartaal uitgekeerd. Bij de huidige koers van $27,80 levert dat een couponrendement op van 7,6%. Na 2027 wordt de couponrente variabel, op basis van de driemaands Libor-geldmarktrente plus een spread van 6,241%.
De kans op vervroegde aflossing is vrij groot. Dan daalt het rendement naar circa 5,9% per jaar. Daar tegenover staat een behoorlijk risico. De LNG-carrier-markt ligt er nu goed bij, maar dit kan snel veranderen door nieuwbouw van schepen. De MLP heeft een grote schuldenlast en kan daardoor makkelijk in de problemen komen. Ik vind de obligatie niet aantrekkelijk.
