Nu het stof wat is neergedwarreld na de alarmerende berichten over beveiligingsproblemen met grote hoeveelheden computerchips, blijken de gevolgen voor chipfabrikant Intel mee te vallen.
Intel heeft in het vierde kwartaal een nieuw omzetrecord geboekt van $17,1 mrd. Daarmee komt de jaaromzet uit op $62,8 mrd. Net als veel andere Amerikaanse bedrijven, heeft Intel in het vierde kwartaal een voorziening opgenomen in de resultaten voor de effecten van de belastinghervorming in de VS. Per saldo komt de winst in het vierde kwartaal, en dus ook over het jaar, daardoor $5,4 mrd lager uit. De nettowinst in 2017 was $9,6 mrd. Per aandeel is dat $1,99. Zonder de belastingvoorziening zou de wpa ongeveer $3,15 zijn geweest.
Intel had niet veel te melden over de beveiligingsproblemen in processoren (‘Meltdown’ en ‘Spectre’). Het bedrijf liet weten dat er hard wordt gewerkt om ervoor te zorgen dat alle bestaande en nieuwe chips deze problemen niet meer hebben. Ook werd aangegeven dat de problemen geen grote gevolgen zullen hebben voor de resultaten in 2018.
De problemen zijn sinds vorig jaar juni al bij verschillende grote technologiebedrijven bekend. Daarom gaan we ervan uit dat Intel inmiddels een goede indruk heeft van de omvang, gevolgen en oplossingen. Hoewel we het opvallend vinden dat de financiële gevolgen door Intel zo beperkt worden geschat, rest ons op dit moment niets anders dan het bedrijf op zijn woord te geloven. We hebben geen signalen ontvangen dat er wel hoge kosten met de beveiligingsproblemen gemoeid zullen zijn.
Advies
Intel rekent voor het lopende jaar op een omzet van ongeveer $65 mrd, een groei van net geen 4%. De wpa kan stijgen naar $3,55. Dit komt voor een deel door een meevaller door de belastinghervorming van $0,28 per aandeel. De stijging zou zonder alle belastingperikelen dus niet heel erg groot zijn.
Op basis van een koers van $50 is de k/w van het aandeel ongeveer 14. Daarmee is Intel nog altijd aan de goedkope kant. We hebben nog wel enige twijfels over de gevolgen van Meltdown en Spectre. Maar de waardering van het aandeel is zo laag dat we denken dat de koersdaling bij onverwacht hoge kosten niet al te groot zou zijn. Daarom verhogen we ons advies weer naar ‘kopen’.
| In mrd $ | 2017 | 2016 | 2015 |
| Omzet | 62,8 | 59,4 | 55,4 |
| Nettowinst | 9,6 | 10,3 | 11,4 |
| Winst per aandeel (in $) | 1,99 | 2,12 | 2,33 |
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
