Industriële gassenproducent Linde heeft een prima kwartaal achter de rug. De winstprognose voor heel 2022 is dan ook opwaarts bijgesteld, maar is nog steeds aan de conservatieve kant.
Linde heeft een fraaie autonome omzetgroei van 9% geboekt in het eerste kwartaal van dit jaar. Daarmee presteerde het Amerikaanse-Duitse concern opnieuw iets beter dan de grote Franse concurrent Air Liquide, die een autonome omzetgroei van 7,9% behaalde. Inclusief doorberekening van hogere energieprijzen en (negatieve) valuta-effecten bedroeg de totale omzetgroei van Linde 13%.
De operationele winst nam met eenzelfde percentage toe en de winst per aandeel steeg met 18% zelfs nog sterker. De winst per aandeel lag met $2,93 ook duidelijk boven de prognose van afgelopen februari van $2,70-2,80.
Prijskracht
Linde heeft woord gehouden over het doorberekenen van hogere kosten – vooral energie – aan de klanten. In Europa boekte de industriële gassenproducent een autonome omzetgroei van liefst 25%. Dat is opvallend omdat het verkocht gasvolume niet groeide ten opzichte van het eerste kwartaal van vorig jaar. Maar Linde verhoogde de prijzen met 11% en berekende ook nog eens 14% door als gevolg van hogere energieprijzen.
Rusland
Na de prima start van het jaar verhoogde Linde de winstverwachting voor heel 2022 van $11,55-11,85 tot $11,65-11,90 per aandeel. Dit is niet ongebruikelijk, de gassenproducent schroeft al kwartalen op rij de winstverwachtingen op. In de huidige prognose rekent het conservatieve Linde niet op economische groei en daarmee ook niet op volumegroei.
Ook is de winstbijdrage van de Russische activiteiten in de tweede jaarhelft uit de prognose verwijderd. Rusland is goed voor ongeveer 1% van de omzet en operationele winst van de verkoop van industriële gassen. Als gevolg van de sancties wikkelt Linde daarnaast projecten van de engineering-divisie in Rusland af. In het eerste kwartaal is gestart met de afwikkeling van Russische projecten, die een omzet van zo’n €350 mln vertegenwoordigen. Vooral door het wegvallen van Russische orders daalde het orderboek van $9,6 mrd eind 2021 tot $2,2 mrd eind maart. Ik verhoog mijn winsttaxatie voor 2022 met $0,10 tot $11,80 (€11,21).
Aandeel Linde blijft koopwaardig
Daarmee komt de k/w voor het aandeel Linde voor 2022 op 26,5. Dat is een stevige waardering, maar zeker nog geen aanleiding om mijn koopadvies voor dit aandeel van zeer hoge kwaliteit aan te passen.
