Hoewel Heijmans vasthoudt aan de outlook voor het hele jaar, maakt het bedrijf zich zorgen over de beschikbaarheid en betaalbaarheid van bouwmaterialen.
Heijmans is het jaar naar eigen zeggen goed van start gegaan. Omzet en onderliggend ebitda waren in het eerste kwartaal ‘robuust’. Het bouwconcern houdt daarom vast aan de verwachting voor heel 2022 van een licht stijgende omzet en een vergelijkbaar onderliggend ebitda. Vorig jaar steeg de ebitda met een kwart naar €106 mln, bij een licht hogere omzet van €1,75 mrd. Dat vertaalde zich in een fraaie margesprong van 5% naar 6,1%, waarbij alle bedrijfsonderdelen ruimschoots voldeden aan de margedoelstellingen.
Heijmans begon het jaar met een goed gevulde orderportefeuille van €2,06 mrd en wist deze in het eerste kwartaal nog wat verder te vergroten naar €2,2 mrd. Het volle orderboek stelt de onderneming in staat om voorlopig selectief te zijn met het aannemen van nieuwe projecten. Dat is nu extra relevant vanwege de verder gestegen bouwkosten. De beschikbaarheid en betaalbaarheid van bepaalde bouwmaterialen is door de Oekraïne-oorlog verder onder druk gekomen, stelt Heijmans. Dat wakkert de reeds hoge inflatie verder aan.
Projectverliezen
Het bedrijf is met toeleveringspartners en opdrachtgevers in gesprek om de consequenties hiervan te bespreken. Vooralsnog ervaart Heijmans geen leveringsproblemen die de planning van projecten onhaalbaar maken of bemoeilijken. Maar door de forse schommelingen op sommige inkoopmarkten zijn de gevolgen voor de rest van het jaar en de middellange termijn onzeker. Het is de vraag of Heijmans de kostenstijgingen volledig kan doorberekenen. Bovendien kunnen projecten vertraging oplopen door de opgelopen bouwkosten en leveringsproblemen.
Aandeel Heijmans naar ‘verkopen’
Heijmans mag al met al meer tegenwind verwachten. Financieel staat het bedrijf er overigens sterk voor. Het gaat daardoor de uitstaande preferente aandelen – met een hoge coupon van 6,2% – vervroegd aflossen, zodat de financieringslasten duidelijk dalen. Gezien het verhoogde risico van projectverliezen verlaag ik echter het houdadvies voor het aandeel Heijmans naar ‘verkopen’.
