Gestaag, dat is een toepasselijk woord voor de groei van uitgever Wolters Kluwer. De autonome omzetgroei over 2016 kwam uit op 3%. (Bij autonome cijfers wordt geschoond voor wisselkoerseffecten en andere bijzondere posten. Het gebruik ervan vergroot vaak de vergelijkbaarheid van de cijfers met eerdere jaren en met concurrenten).
De uitgever groeide in 2015 overigens ook 3% autonoom. Een verschil is dat Wolters Kluwer bij de autonome operationele marge na jaren de barrière van 22% heeft geslecht – de marge kwam uit op 22,1% – als gevolg van jarenlange verschuiving naar activiteiten met hogere marges en naar digitale producten. Die laatste stegen autonoom met 5%, waar gedrukte uitgaven met 8% daalden. Digitale producten maken nu ruim 73% van de omzet uit, gedrukte uitgaven 15% en diensten de rest. De divisie Legal & Regulatory lijkt nog het meest op het oude Wolters Kluwer en kende door het relatief grote aandeel van gedrukte uitgaven (37%) als enige een autonome omzetdaling.
Wolters Kluwer heeft de herstructureringskosten opgenomen bij de autonome cijfers, omdat die met €29 mln in de buurt van het normale niveau van €15 mln tot €25 mln lagen. Met de marge van 22,1% overtrof het bedrijf de eigen verwachtingen en die van de financiële markten.
Inkoopprogramma
Door de hogere omzet en marge ontstond een autonome nettowinststijging van 5%. De gewone nettowinst steeg zelfs met 16%, naar €490 mln. Op aandelenniveau wordt de nettowinst extra gestimuleerd door een inkoopprogramma. In 2016 ging het om 5,8 miljoen aandelen, of ruim 1,5%, ter waarde van €200 mln. In de periode 2017-2018 wordt voor nog €400 mln aan aandelen ingekocht. Het dividend is met 5% verhoogd naar €0,79 per aandeel (+€0,04).
Voor 2017 verwacht het management dat de autonome operationele marge zal stijgen tot een niveau tussen de 22,5 en 23%, en de winst per aandeel met circa 5%. Bij een k/w van 16,6 handhaven wij ons houdadvies.
Lees ook: Front end ASMI is een succes
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
