De kapitaalaanwas van Aegon ligt nu en in de toekomst aanzienlijk hoger dan verwacht. Dat maakt de weg vrij om het dividend op termijn in een nog hoger tempo op te schroeven.
Aegon heeft in het tweede kwartaal een winst van €849 mln zien omslaan in een verlies van €348 mln. Die rode cijfers zeggen echter niets over de onderliggende gang van zaken, want in de verzekeringswereld wordt het nettoresultaat vaak sterk beïnvloed door eenmalige posten. Bij Aegon stond de winst onder druk door een buitengewone stijging van de herverzekeringskosten (€192 mln) en door een bijstelling van de modelverwachtingen (€159 mln).
Het operationeel resultaat (-11% naar €538 mln) laat zien dat de onderneming veel minder last heeft van het uitdagende klimaat op financiële markten dan de heftige winstdaling doet vermoeden. Maar de grote verrassing zat in meerdere opzichten bij de kapitaalaanwas.
Dividendsprong
Van de verschillende divisies stroomde er per saldo €318 mln naar het holdingniveau. Daar daalde de totale kapitaalpositie als gevolg van schuldafbouw en aandeleninkoop slechts met €137 mln naar €1,7 mrd. Dat ligt beduidend hoger dan de eigen doelstelling van €500 mln tot €1,5 mrd. Hierdoor ontstaat extra ruimte om kapitaal aan de aandeelhouders door te geven. Dat gebeurt via een stijging van het interim-dividend met €0,03 naar €0,11.
De toekomst ziet er bovendien veel beter uit dan verwacht. Voor het lopende jaar schroeft Aegon de verwachte kapitaalgeneratie van de divisies op van €1,2 naar €1,4 mrd. De prognose voor de vrije kasstroom in de periode 2021 tot 2023 gaat omhoog van €1,4 à €1,6 mrd naar €2,2 mrd.
Aandeel Aegon de nieuwe sectorfavoriet
Dankzij de meevallende kapitaalgeneratie veert ook kapitaalbuffer Solvency II op van 210 naar 214%. Het is indrukwekkend hoe Aegon in lastige marktomstandigheden de financiële positie dankzij onder meer kostenbesparingen verder versterkt en zo ruimte creëert om de dividendgroei te versnellen.
Met het oog op het verbeterde risico- en kapitaalprofiel en op de stroom positieve resultaatbijstellingen van analisten die ongetwijfeld op gang komt, heeft de koers ook na de sprong van donderdag 11 augustus (+10%) nog opwaarts potentieel.
Samen met het stevig groeiende dividendrendement van 4,7% is dat aanleiding om het koopwaardige aandeel Aegon aan te wijzen als nieuwe sectorfavoriet in plaats van NN Group.
| Aegon in cijfers | Q2 2022 | Q2 2021 |
| Operationeel resultaat | €538 mln | €562 mln |
| Nettoresultaat | -€348 mln | €849 mln |
| Dividend per aandeel | €0,11 | €0,08 |
