Brunel heeft een goed derde kwartaal gedraaid, maar wordt tegelijkertijd geconfronteerd met grotere uitdagingen, vooral bij offshore windprojecten.
Detacheerder Brunel boekte over het derde kwartaal een omzet van €342 mln, goed voor een zeer hoge autonome groei van 21%. Analisten rekenden op ruim €350 mln. Het ebit kwam uit op €18,8 mln, wel conform verwachting. De ebit-marge zakte hierbij licht van 5,8% naar 5,5%.
Kostenstijgingen zorgden voor vertragingen bij projecten op het gebied van offshore windenergie in met name de Verenigde Staten alsmede bij enkele openbare aanbestedingen in Europa. In de regio Midden-Oosten en India werd een project eerder dan verwacht opgeleverd. Mogelijk dat dit ook een negatieve impact heeft gehad op de vrije kasstroom, die over het derde kwartaal slechts €5,4 mln bedroeg. Een andere tegenvaller betreft een groot infraproject in eveneens de regio Midden-Oosten en India, dat niet dit jaar maar pas begin 2024 van start gaat. Vooral dit laatste zal de winstgevendheid in het slotkwartaal raken.
Advies aandeel Brunel op ‘houden’
Bezien na de eerste drie kwartalen bedraagt de omzet €986 mln en het ebit €45,6 mln, goed voor een autonome groei van respectievelijk 19% en 14%. De ebit-marge ligt over de eerste drie kwartalen op 4,6%, tegen 5,0% vorig jaar. Analisten rekenden voor geheel het jaar op een ebit van ruim €70 mln. Het vierde kwartaal van vorig jaar leverde een ebit op van €17,8 mln.
Brunel zegt wel op groei te rekenen, maar op een lager niveau dan eerder voorzien. Een ebit van rond de €65 mln ligt nu meer voor de hand. Wij verlagen hierop onze winsttaxatie van €0,80 naar €0,68. Het concern verwacht overigens wel dat de offshore windindustrie weer snel zal herstellen. Op 28 november houdt Brunel een beleggersdag en zullen we zien hoe het bedrijf de verdere toekomst ziet. Wij zijn positief over de groeikansen van het aandeel Brunel, maar voor nu blijft het advies ‘houden’.
Auteur heeft een positie in Brunel
