Detacheerder Brunel overhandigt mooie groeicijfers over het eerste kwartaal. Groei is ook een must om de toch wel hoge waardering te rechtvaardigen.
Brunel heeft over het eerste kwartaal de omzet met een fraaie 29% zien stijgen tot €275 mln. Hierin zit ook het effect van het eind vorig jaar overgenomen belang van 72% in Taylor Hopkinson. De autonome groei van 18% is echter ook bijzonder sterk en een stuk hoger dan de lichte omzetgroei die Brunel bij de presentatie van de jaarcijfers voorspelde.
De overname van Taylor Hopkinson, gespecialiseerd in de plaatsing van personeel in herwinbare energieprojecten, blijkt een perfecte zet. Brunel ontvangt namelijk steeds meer opdrachten om klanten te helpen bij hun energietransitie. In alle regio’s zat de omzet in de lift, vooral in Amerika, het Midden-Oosten en India. Voor geheel het jaar mikt Brunel nu op een hoog enkelcijferige omzetgroei en dat lijkt zeker haalbaar.
Marge iets lager
Het eerste kwartaal leverde een ebit-groei op van 46% tot €15,6 mln. Dit resulteerde in een ebit-marge van 5,7%, tegen nog 5,0% het jaar ervoor. De marge is wel lager dan de 6,4% over het slotkwartaal van 2021, maar dat had Brunel al voorspeld en heeft van doen met seizoenseffecten. Brunel streeft in 2025 naar een ebit-marge van meer dan 6% (2021: 5,3%). Ook dat ligt binnen het bereik. Brunel eindigde het eerste kwartaal met een nettokaspositie van €103 mln, stabiel vergeleken met eind 2021. De vrij beschikbare kas zal derhalve ongewijzigd zijn gebleven rond de €94 mln, gelijk aan €1,86 per aandeel.
Brunel zegt bezig te zijn de activiteiten die het in Rusland heeft aan het lokale management over te dragen. Rusland was het afgelopen kwartaal goed voor een kleine €10 mln aan omzet en €0,8 mln ebit. Het gaat om een totaal geïnvesteerd vermogen van €14 mln per eind maart.
Aandeel Brunel blijft op ‘houden’
Brunel stevent dit jaar af op een jaaromzet van circa €1 mrd en een ebit van circa €56 mln. Dat komt neer op een winst per aandeel van circa €0,73, licht hoger dan mijn vorige raming van €0,70. De huidige koers van €11,22 bevat nog het dividend van €0,45 over 2021 (ex-dividend 23 mei 2022). Gezien de conjunctuurvertraging wordt Brunel met een k/w van 15 nog altijd stevig gewaardeerd. Een houdadvies voor het aandeel Brunel volstaat. Randstad blijft mijn sectorfavoriet.
