Besi overtreft zichzelf

Besi heeft in het tweede kwartaal de verwachtingen overtroffen. Het huidige kwartaal wordt minder goed, maar dat is geen reden tot zorg.

De omzet van Besi is in het tweede kwartaal uitgekomen op €124,3 mln, terwijl het bedrijf in het meest positieve scenario was uitgegaan van €114 mln. Het afgelopen kwartaal is daarmee het beste van de afgelopen twee jaar geworden. Volgens het bedrijf zijn er vooral veel machines verkocht voor chips voor mobiele apparaten (zoals smartphones). Ook in China was de vraag groot. Bij chips bestemd voor auto’s gaat het echter nog steeds niet goed.

Vooruitzichten

Voor het derde kwartaal rekent Besi op een omzet die 10 tot 25% lager zal zijn dan in het tweede kwartaal. Dat klinkt ernstig, maar het past in het normale seizoenspatroon van de resultaten van Besi: de eerste helft van het jaar is meestal een stuk beter dan de tweede. Dit is dus niet iets om bezorgd over te zijn. Besi is voorzichtig optimistisch gestemd voor het hele jaar, maar waarschuwt wel dat de onzekerheden rond corona niet weg zijn.

Winst

De kwartaalwinst is harder gestegen dan de omzet. Besi heeft de kosten goed onder controle, en de coronapandemie heeft hier en daar juist voordelen opgeleverd, zoals lagere reiskosten. In de eerste helft van het jaar werd er per aandeel €0,74 verdiend. Dat is iets meer dan waar ik op had gerekend. De winsttaxatie voor dit jaar verhoog ik daarom van €1,25 naar €1,30. De schatting voor volgend jaar laat ik staan op €2,00. Dat is een optimistische schatting, maar de halfgeleidersector zit dan ook ondanks corona in een opwaartse fase. Hoe lang die zal duren is nooit met zekerheid te zeggen, maar een jaar of drie is wel gebruikelijk.

De technologiesector als geheel heeft tot nu toe weinig last van corona. Ik zie daarom geen reden om voor de komende twaalf maanden niet optimistisch te zijn over de chipsector, en daarmee ook over Besi. Er kan natuurlijk van alles gebeuren, maar dat is altijd zo.

Advies Besi

De k/w op basis van de wpa-taxatie voor volgend jaar is ongeveer 20. Daarmee is het aandeel geen koopje, maar binnen de technologiesector is het geen onredelijke waardering. Financieel staat het bedrijf er nog altijd prima voor. De inkoop van eigen aandelen is daarom met €50 mln uitgebreid. Ik houd vast aan mijn bestaande advies: ‘kopen’.