Metalenspecialist AMG profiteert van de opgelopen prijs van lithium. Het management verhoogt de outlook voor 2022 licht en stelt een hoger dan verwacht interim dividend voor.
AMG heeft er een sterke eerste jaarhelft opzitten. De metalenspecialist heeft de wind in de rug van de flink opgelopen prijs van lithium, een erg belangrijke grondstof voor de batterij van elektrische voertuigen. Daarnaast trekt ook de vraag vanuit de lucht- en ruimtevaartmarkt weer aan en dat heeft een positief effect op de resultaten.
De omzet in het tweede kwartaal kwam uit op $424 mln, een toename van 42% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het operationeel resultaat (ebitda) verbeterde van $31,4 mln naar $81,1 mln. Daarmee zette AMG een nieuw record in de boeken qua operationeel resultaat in één kwartaal. Onderaan de streep bleef een winst per aandeel over van $0,91. Met de $0,89 uit het eerste kwartaal staat de teller over de eerste helft van het jaar inmiddels op $1,80 per aandeel. Ter vergelijking: in de eerste helft van 2021 bedroeg de winst per aandeel slechts $0,29.
AMG zit vol plannen
De cijfers waren beter dan verwacht. Het management mikt dit jaar op een ebitda van $280-300 mln (was eerder $260-290 mln). Het interim dividend bedraagt $0,30, waar analisten rekenden op $0,10. Daarnaast werd medegedeeld dat de verschillende uitbreidingsprojecten volgens plan lopen, zoals de uitbreiding van de bestaande lithiumproductiecapaciteit in Brazilië en de bouw van een lithiumhydroxidefabriek in Duitsland. Dankzij alle plannen verwacht het management binnen vijf jaar de jaarlijkse ebitda te kunnen opschroeven naar $500 mln. Bij een marktkapitalisatie van €880 mln lijken beleggers niet helemaal overtuigd. Dit komt mede door het zeer cyclische karakter van AMG en de onvoorspelbaarheid op korte termijn van de metaalprijzen.
Advies AMG blijft op ‘houden’
Naar aanleiding van de cijfers verhoog ik mijn winsttaxatie 2022 van $3,15 naar $3,50. Bij de huidige beurskoers komt de geschatte k/w 2022 uit op 8. Dat lijkt aantrekkelijk, maar bij een mogelijke recessie zou de prijs van lithium en andere metalen wel weer eens flink kunnen corrigeren, wat de resultaten onder druk kan zetten. De vooruitzichten op de lange termijn voor AMG blijven onverminderd goed. Het advies blijft ‘houden’.
