De beperkte daling van de aangepaste ebitda en de vrij positieve vooruitblik wijzen erop dat AkzoNobel hogere grondstofprijzen makkelijker kan doorberekenen dan verwacht.
De omzet van AkzoNobel is in het eerste kwartaal met 12% gestegen naar €2,5 mrd. Het afzetvolume daalde met 7%. De omzetstijging was te danken aan een prijseffect van 16% en een kleine rugwind qua valuta’s (2%) en overnames (1%). De daling van de aangepaste ebitda (-19% naar €317 mln) was iets minder groot dan werd gevreesd. Dit geeft aan dat het bedrijf de hogere kosten redelijk goed kan doorberekenen in de verkoopprijzen.
| AkzoNobel in cijfers | Q1 2022 | Q1 2021 |
| Omzet | €2525 mln | €2263 mln |
| Aangepaste ebitda | €317 mln | €391 mln |
| Nettowinst | €154 mln | €217 mln |
In het eerste kwartaal was de onderneming €334 mln meer kwijt aan grondstoffen, logistiek en andere variabele kosten dan een jaar eerder. De flinke kostenstijging was de oorzaak van de daling met 25% van het aangepaste bedrijfsresultaat naar €232 mln. De impact van de oorlog in Oekraïne bleef beperkt tot €5 mln. Onderaan de streep ging de nettowinst met 29% onderuit naar €154 mln.
Beurskoers veert op
Het aangepaste bedrijfsresultaat bij decoratieve verven daalde met 27% naar €105 mln. Net als in de voorgaande kwartalen slaagde AkzoNobel er in dit segment iets minder goed in om kostenstijgingen te compenseren via prijsverhogingen. Het prijseffect kwam uit op 12%, terwijl dat voor de coatings-activiteiten 19% was. Het aangepaste bedrijfsresultaat nam in dit segment met 21% af naar €149 mln. Het verschil met het resultaat op concernniveau wordt veroorzaakt door activiteiten die niet naar een specifieke divisie toegerekend worden.
De beurskoers veerde na de cijferpublicatie met 7,5% op. Behalve door het sterke prijseffect en de meevallende ebitda, kwam dat ook door de redelijk optimistische vooruitblik. De onderneming houdt er rekening mee dat de kosteninflatie tijdens de tweede jaarhelft geleidelijk afneemt. Bovendien herhaalde AkzoNobel de doelstelling van een aangepaste ebitda van €2 mrd in 2023.
Aandeel AkzoNobel blijft op ‘verkopen’
Het is echter zeer twijfelachtig of de grondstofprijzen zo snel dalen als waar de onderneming op voorsorteert. De onzekerheid wordt versterkt door de lockdowns in China, die voor nieuwe toeleveringsproblemen kunnen zorgen. De grote kans dat de ebitda-doelstelling in de loop van het jaar alsnog wordt ingetrokken, geeft de doorslag om het verkoopadvies voor het aandeel AkzoNobel te handhaven.
