Recordwinst
Ook de pas gepubliceerde jaarresultaten mogen de interesse van beleggers wekken. Net als in het boekjaar 2023-2024 behaalde de investeringsmaatschappij in het afgelopen boekjaar een rendement van ruim 19% op de portefeuille, met als eindresultaat een winst van €219 mln, of €7,47 per aandeel. Die resultaten rusten niet op hogere waarderingen maar op goede operationele resultaten van de bedrijven in de portefeuille. De omzet van de portefeuillebedrijven steeg gemiddeld met 13% en de ebitda zelfs met 15%.
Algemeen doet de portefeuille het goed, maar in life-sciences botste Gimv op tegenvallende onderzoeksresultaten en de industriële bedrijven kampen met een weerbarstige conjunctuur. De industrie zit in een mild recessief klimaat, maar een kentering lijkt er wel aan te komen dankzij de ommekeer in het Duitse beleid. Het jaarresultaat werd ook gedragen door lucratieve exits. Gimv verkocht in het vorige boekjaar voor €560 mln, waarbij de participaties tegen 2,4 keer de aankoopprijs weggingen.
Mikken of forse omvanggroei
Gimv wil de omvang van de portefeuille vergroten, van €1,6 mrd nu naar €3 tot €4 mrd over enkele jaren. Afgelopen boekjaar investeerde Gimv voor €267 mln in zes nieuwe participaties en pompte het €69 mln in bestaande deelnemingen. Dankzij de recente kapitaalverhoging van bijna €250 mln en de exits is de nettokaspositie gestegen tot 15% van het balanstotaal. De beschikbare liquiditeit bedraagt zelfs 30% van de balans, of ruim €600 mln. Op die manier kan de holding investeren in verdere groei én een dividend van €2,60 per aandeel uitkeren én een aantal participaties langer aanhouden.
Bekijk ook het dossier Dividendbeleggen | Alles wat je moet weten over deze beleggingsstrategie
Zo wil Gimv met de steun van de referentieaandeelhouder WorxInvest langer aan boord blijven bij het softwarebedrijf Cegeka. In 2024 steeg de omzet van Cegeka met 31% en de brutowinst met 25%. Het verder potentieel in artificiële intelligentie (AI) en cybersecurity kan zo verder benut worden. Cegeka is dan ook een participatie die maar beter niet te snel verkocht wordt. En zo zijn er nog wel participaties die Gimv langer dan voorheen in portefeuille wil houden.
Advies aandeel Gimv op ‘kopen’
Een korting van ruim 10% is nog altijd interessant, gegeven de sterke operationele resultaten van een onderliggende portefeuille die dus vrij conservatief gewaardeerd wordt. De strategische bijsturing en de schaalvergroting kunnen zorgen voor een verdere herwaardering. We behouden het koopadvies.
