Industrieel toeleverancier Aalberts blijft flink aan de weg timmeren. De jaarcijfers waren sterk en het orderboek is goed gevuld. Ook biedt de balans volop mogelijkheden voor overnames.
Aalberts kan terugkijken op een mooi jaar. De omzet in 2021 kwam uit op €2,98 mrd, en autonoom wist het bedrijf een groei van 16% te bewerkstelligen. Het operationeel resultaat (ebita) steeg daarbij met 61% naar €454 mln. Hierdoor verbeterde de ebita-marge van 10,8 naar 15,2% en daarmee boekt het bedrijf goede progressie om op termijn zijn ebita-marge doelstelling te behalen; deze werd onlangs verhoogd van meer dan 14 naar 16 tot 18%.
Onder de streep bleef een winst per aandeel over van €3,05. Daarvan zal €1,01 per aandeel worden uitgekeerd als dividend. En omdat naast deze sterke cijfers ook nog een eenmalige bate van circa €100 mln op ebita-niveau werd behaald, stelt het bedrijf bovendien een speciaal dividend voor van €0,64 per aandeel.
| JAARCIJFERS | ||
| In € mln | 2021 | 2020 |
| Omzet | 2979 | 2610 |
| Ebita | 454 | 283 |
| Nettoschuld/ebitda | 0,9 | 1,4 |
In een toelichting liet het management weten er in 2021 goed in te zijn geslaagd om de kosteninflatie door te berekenen aan de klanten. Ook voor komend jaar zullen er prijsverhogingen worden doorgevoerd. Het toont de sterke marktposities die het bedrijf heeft. In de presentatie voor analisten deelde het bedrijf daarnaast mee dat de blootstelling van Aalberts aan Oekraïne en Rusland klein is. Circa 11% van de omzet is afkomstig uit Oost-Europa, maar het grootste gedeelte daarvan wordt behaald in Hongarije, Polen en Tsjechië. Minder dan 1% van de omzet is gerelateerd aan Rusland.
De netto schuld daalde op jaarbasis met 18% naar €492 mln. Hiermee komt de verhouding tussen netto schuld en ebitda uit onder de 1. Daarmee is Aalberts, dat door menig belegger ook wel de koning van de overnames wordt genoemd, goed gepositioneerd om opnieuw op overnamepad te gaan.
Advies op Aalberts
Door de vele nieuwe orders binnen de eindmarkten Duurzame Gebouwen (58% van de omzet) en Semicon Efficiency (9% van de omzet), waar Aalberts onder andere toeleverancier is aan ASML, kwam het orderboek voor beide bedrijfsonderdelen eind 2021 uit op een nieuw record.
De cijfers gaven geen aanleiding de winsttaxatie voor het lopende jaar van €3,10 per aandeel te wijzigen. Bij een beurskoers van rond de €49,50 komt de geschatte k/w 2022 uit op 16. Daarmee is het bedrijf in historisch perspectief niet goedkoop en daarom niet koopwaardig. Het aandeel Aalberts is en blijft echter een mooie langetermijnbelegging en is dan ook zeker het aanhouden waard.
